文化产业细则或将出台 传媒8股坐享改革盛宴(6)

　　乐视网:2014年看“乐视生态”释放价值

　　乐视网 300104

　　研究机构：光大证券 分析师：孙金霞,张良卫 撰写日期：2014-01-03

　　并购推进,大股东承诺,公司2014年增长动力强劲

　　乐视并购花儿影视和乐视新媒体获得证监会无条件通过,同时花儿股东延长1年业绩承诺(从原先3年提升至4年)以及乐视大股东贾跃亭已作出本次交易完成后5年不减持的承诺,我们认为,这充分反映出双方对于公司未来不断发展、业绩持续增长的信心。

　　唯品会5000万独家冠名乐视网《我是歌手》第二季彰显用户平台价值

　　据公开消息,双方合作金额高达5000万,将在PC、Phone、Pad、TV 和Movie五大终端上展开五屏联动推广战略。乐视网将为《我是歌手》第二季量身定制一系列娱乐内容产品及技术产品,并调动相关资源为唯品会实现充分的品牌曝光。

　　2014年家庭娱乐形成“乐视生态”,看点多多

　　1)围绕家庭娱乐中心的乐视生态已形成并逐步完善,互联网产品基因逐步显现。 2)超级电视等终端持续放量,公司提前卡位发展智能电视,抢占了入口制高点。 3)五屏互动彻底成为现实,移动端价值提升,预计广告收入将大幅增长。 4)内容战略持续领先,大力发展自制内容,乐视自制内容的市场引领能力将大大增强,公司有望成为中国本土的Netflix。

　　投资建议:

　　乐视旨在打造以超级电视为核心的家庭娱乐中心,围绕“平台+内容+终端+应用”构建完整的乐视生态。乐视独有商业模式“CP2C”(千万人不满、千万人参与、千万人研发、千万人使用、千万人传播)的价值正逐步显现。公司先后并购花儿影视、乐视新媒体,大股东旗下乐视影业宣布签下知名导演张艺谋导演等等,围绕乐视生态一系列布局提升公司内容制作实力,以及近期获得唯品会5000万独家网络冠名等均反映出公司良好的价值。维持2013-2015年盈利预测,EPS为0.35元、0.47元、0.6元,上调至“买入”评级,上调目标价至50元。

　　风险提示:

　　互联网广告增长不达预期;电视剧行业价格波动。