恐慌踩踏进行中 现金为王正当时

　　近来股市持续遭受利空的冲击，先是新股发行宣告重启，而后是6月底的“钱荒”疑似重现；而新年来的跌跌不休，更多是基于政策基调的趋严。目前来看，恐慌性下杀的情绪仍在释放中，创业板也受其所累出现高位跳水的走势。分析人士表示，岁末年初，资金面偏紧的格局仍将延续，再加上政策基调趋严，上述种种将直接导致市场预期不断向下修正，从而对股市构成持续压制。短期而言，现金为王策略将愈发彰显其珍贵性，不排除后续仍有“黑天鹅”冲击的可能，投资者暂时还是要多看少动。

　　利空冲击接踵而至

　　2013年12月初，证监会突然宣布重启IPO，市场措手不及无奈“中枪”；其后，虽然创业板指数走出了独立的上涨行情，但6月底“钱荒”的预演还是令主板指数承压较重，这也是2013年年底大盘持续弱势下行的主要原因。

　　然而，“黑天鹅”并未完全消失，此前市场盛传的“9号文”一直未落地，这也成为压制大盘的一大关键因素。2014年1月6日，八部委下发通知要求清理规范非融资性担保公司。经国务院同意，银监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、人民银行、工商总局、法制办八部委联合发布《关于清理规范非融资性担保公司的通知》(以下简称《通知》).

　　该《通知》要求各省、自治区、直辖市人民政府于2013年12月至2014年8月底，对本行政区域内的非融资性担保公司进行一次集中清理规范，重点是以“担保”名义进行宣传但不经营担保业务的公司。对从事非法吸收存款、非法集资、非法理财、高利放贷等违法违规活动或违规经营融资性担保业务的，要坚决依法查处和取缔。非融资性担保公司应按其实际从事的主营业务对公司名称予以规范，标明其行业或经营特点；专门经营工程履约担保、投标担保等业务的，应在名称中标明“非融资性担保”、“工程担保”或主要经营的非融资性担保业务种类。

　　由此，市场盛传的“清理非标”逐步浮出水面。分析人士表示，尽管此次清理规范非融资性担保公司的通知，其严厉程度比不上此前传闻的“9号文”的力度，但对小贷公司的清理，显然已经拉开了管理层清理非标的序幕，预计后续将持续给市场带来压力。

　　节前宜持现金规避风险

　　应该说，近来市场的跌跌不休，主要是源于对清理非标预期可能落地的担忧。这其中，银行、地产、煤炭这类强周期行业首当其冲，昨日也是市场下跌的领头羊。分析人士表示，在八部委联合发文清理融资性担保公司的背景下，清理非标的预期无疑将进一步深化，这将令市场持续承压。短期来看，恐慌杀跌的情绪仍有待释放，投资者首先要做的就是规避风险。

　　事实上，除了政策取向偏紧外，新股批量申购的临近，也是影响市场走势的一大关键因素。1月8日开始，基本上每个交易日A股均有新股开始申购，再加上弱市环境下打新热情极高，因而新股申购对资金的分流压力可能也会超出此前市场预期。至少，从资金面的角度而言，一方面股市将持续承受新股申购导致资金分流的压力，另一方面春节前资金面大概率会延续偏紧的格局，从这个角度而言，1月股市确实难有好的表现。

　　分析人士指出，在1月份市场大概率延续弱势下行格局的背景下，市场的结构分化更加引人关注。首先，周期股是否已经是最后一跌。在经济也无惊喜也无“惊吓”的背景下，估值已然跌至历史底部的周期股还存在多大的下行空间，这将对短期市场走势构成较大的影响。

　　其次，创业板的独立走牛会否就此终结。近来，以光电股为代表的中小盘股逆市走强，并带动创业板指数再度冲高；但昨日，创业板也开始出现掉头向下的情形。短期来看，如果创业板也加入这轮恐慌杀跌潮，则个股的杀跌潮可能还远未结束。

　　再次，在经过了短期的持续下杀之后，沪指会否在2000点附近成功构成阶段底部，这也将是决定资金进退的一大关键因素。