皮海洲：2014年“牛市”不可靠

　　或许是在熊市里浸泡得太久了，A股市场的参与者们对牛市有着强烈的渴望。特别是面对过去一年美国、日本等国家股市所表现出来的牛市，中国股市的参与者们更是希望A股市场能够迎头赶上。哪怕就是一些知名的市场人士，也或重或轻地染上了“牛市病”，开口闭口都声称2014年中国股市将走牛。
　　
　　作为中国股市投资者中的一员，本人当然也希望A股能够走牛。但希望再美好也不能脱离现实。而就中国股市的现状来说，2014年股市走牛实在是一件不靠谱的事情。那些认为中国股市2014年走牛的声音，投资者不妨将其视为是对中国股市的美好祝愿。虽然从政策面来看，最近几个月证监会动作频频，如新股发行改革实施，“新国九条”落地等，但这些措施的出台，基本上没有触及到中国股市的根本性问题，对中国股市的积极影响较为有限。
　　
　　比如，新股发行制度改革没有正视上市公司股权结构不合理的问题，实际上在这个问题上，笔者一直都是主张引入优先股制度来解决问题的。但遗憾的是，虽然证监会也引入了优先股制度，但优先股制度并没有引入到IPO改革中来，而是成为上市公司新的再融资工具。并且还允许优先股在发行期满36个月后转化为普通股，从而使得优先股成为A股市场的新包袱。
　　
　　又如新国九条虽然首次明确提出保护中小投资者合法权益，但保护还缺少相关具体的措施，而且这种保护也不能解决股市的实质性问题。实际上，对中小投资者的保护，关键是要落实在一些相关的具体政策里，比如，IPO新政里。但真实的情况是，新国九条只是新国九条，IPO对中小投资者利益的损害丝毫都没有减少。不仅如此，对中小投资者权益的保护更主要还要体现在立法里，中国股市更需要一部《投资者权益保护法》。而就目前的“新国九条”在保护中小投资者权益的问题上还是存在很大缺陷的。比如集体诉讼机制为什么就不能正视呢？
　　
　　可以说，从证监会最近几个月推出的新政来看，并没有起到提振中国股市的效果，让广大投资者大失所望。所以，这些政策的实施，对股市的积极影响有限，有的措施甚至会起到负面影响。政策红利也因此变成了政策利空。也正因如此，2014年A股市场的走势并不乐观，牛市之说完全不靠谱。因为在2014年里，A股市场将遭遇四台抽血机的抽血，股市将加剧失血。在这种情况下，股市又如何能够走牛呢？毕竟股价不是能够吹牛吹起来的，而是要用实实在在的资金堆积起来。至于这四台抽血机，它们分别是IPO、再融资（包括优先股）、大小非套现、新三板扩容。在这四台抽血机加足马力的工作下，原本就已经贫血的股市，要是能够走牛，那除非有奇迹出现。
　　
　　当然，鉴于目前权重股处于低位，上证指数2100只是处于6124点历史高点的约1/3处，而且股市又经过了6年的漫长调整，因此就大盘来说，继续大幅下调的可能性也不大。所以，总体来说，2014年的A股市场处于低位震荡阶段，基本上延续2013年的走势，并不排除下破2013年低点的可能，但个股的结构性行情仍然存在，投资的重点还是在于精选个股。