3日机构强推买入 6股将成摇钱树(3)

　　太极股份:2014年重点关注外延扩张

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2014-01-02

　　本期内容提要:

　　2013营收保持较快增长。2013年前三季度公司营业收入大幅增长,同比增长19.61%,预计全年营收增长20%左右。不过,前三季度公司营业利润、利润总额和净利润等增长付较小,主要原因是由于人员增加导致费用增长较快,预计全年可达到10%左右。

　　外延扩张是2014年关注焦点。尽管公司现有业务发展较快,但达成百亿目标必须依赖收购或资产注入等外延扩展手段。2013年公司收购北京慧点科技公司。该公司主要面向大型企业集团及政府部门提供GRC企业管控软件,2012年和2013上半年的营业收入分别为2.18亿元和0.69亿元(季节性因素上半年收入占比较少),2014年合并报表将会对公司业绩产生积极影响。但与公司预计四十亿来源于外延发展相比,收购北京慧点科技仅仅是开始,2014年或将有更大规模的并购事件发生。

　　内生较快发展条件成熟。公司是国家重点扶持的系统集成商,2013年获得首批特一级系统集成资质,近期公司成功中标“金关工程二期”,又一次承担国家重大电子政务工程总集成项目,充分体现出公司政府领域的优势和地位。同时,公司在智慧城市建设中占有先机,参与了智慧北京的顶层设计,先后与西安、海南、沈阳等多个城市展开合作,围绕智慧城市建设形成了完整的一体化解决方案,将会受益于当前我国智慧城市建设。

　　盈利预测与投资评级:近期公司已完成增发收购北京慧点科技等事宜,因此我们调整公司盈利预测。我们预计,2013-2015年公司归属于上市公司的净利润分别为1.51亿元(下调8.5%)、2.65亿元(上调24.4%)和3.40亿元(上调23.1%),按照最新股本计算,2013-2015年每股收益分别为0.55元、0.97元和1.24元,目前股价对应PE分别为61倍、34倍和27倍,维持“买入”评级。

　　股价催化剂:签订大订单、并购重组。

　　风险因素:公司承担政府大型项目比较多,可能存在个别项目达不到预期目标,对公司形象产生负面影响;人员增长太快,导致费用增加太多。