3日机构强推买入 6股将成摇钱树

　　西陇化工:投资价值的重新发现

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：宋凯 日期：2014-01-02

　　重新评估公司的投资价值。第一,公司原有化学试剂业务不同于传统化工行业,不是周期行业,而且参照国外企业的路径,国内企业在供应链上还有很大的发展空间。第二,战略转型,并购新大陆生物,体外诊断将成为公司未来另一加速引擎。

　　力争成为中国的Sigma。公司现有主营业务是化学试剂。该项业务不是传统意义上的化工行业,更类似于医药大行业中的制剂药,公司是化工行业里的“制剂”企业。从产业链角度来看,公司处于化工原料的下游,医药、日化、电子、光伏和核电等众多领域的上游。化学试剂行业本身不是周期行业,与大宗化工原料完全不同。

　　化学试剂行业下游需求分散,且具有一定刚性。行业本身增速不高,在10%左右,但是存在结构性机会,公司高纯度化学试剂未来收入占比将提升。同时,供应链能力的强化将使公司化有可能成为国内的Sigma。

　　战略转型,打造IVD业务平台。我们看好西陇化工对于新大陆生物的并购行为,并购双方能实现双赢。新大陆生物的原股东--新大陆集团--的重点业务领域是物联网,生物医药不是重点方向,所以此次并购成全了新大陆生物未来的发展。对于西陇化工,新大陆生物是进入IVD领域的一个良好切入点,因为该公司在产品选择和市场营销方面具有优势,如果上市公司将它作为未来一个重要战略平台来打造,或在生化诊断领域有不俗表现。

　　盈利预测和投资评级。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.24,0.36和0.48元。动态PE分别为45,30和23倍。考虑到公司2014年业绩反转,战略转型,给予6个月目标价15.1元,给予“强烈推荐”的评级。