改革路线图出炉 国资改革领唱2014投资大戏(3)

　　行业：竞争型脱颖而出

　　分析人士预计，新一轮国资改革首先会将竞争性行业的国企完全推向市场，然后再攻克垄断型企业，商业贸易、食品饮料、文化传媒等竞争型行业有望脱颖而出。

　　商业贸易：国资转民营扩大

　　百货行业将越来越多地出现国资控股的优质上市公司资源转为民营机制，这将催生行业未来3-5年最大的投资机会。

　　海通证券：首先，零售行业是竞争性领域，有望迎来较早和较大力度的改革；其次，产业或民营资本较看重零售行业物业及现金等价值，有参与推动改革的积极性；第三，行业在压力之下推动转型创新，有突破体制约束和激励困境的现实必要性，公司管理层的配合度有望提升；最后，激励改善和效率提升后，行业净利率有翻一倍及以上空间，业绩增长弹性较大，且有望迎来实质性并购。

　　食品饮料：股权激励范围广

　　政府为解决食品安全问题鼓励行业通过优势企业兼并重组进行整合顺理成章，乳制品、保健品有望进入并购整合高峰期。

　　中信建投：饮料板块中已经相应推出激励机制的是泸州老窖、洋河股份等，食品板块分别是光明乳业、伊利股份等，目前基本上通过限制性股票、股票期权、发起人直接或者通过上市公司股东间接持股等方式将管理层个人利益与公司、股东利益绑定，有助于推动公司业绩稳步增长。

　　文化传媒：双重利好驱动

　　国企改革叠加文化体制改革的强烈预期，优质国有文化传媒公司有望迎来营收与估值的新突破。

　　国信证券：文化传媒类国企改革存在两大投资机会，一是国有上市公司的激励机制可能变化，股权激励、激励基金、限制性股票等方式都有可能，上海地区的百视通已经做出探索，其它地区国企可能跟进；二是大股东的优质资产可能注入，也为后期国有资产股权转让提供定价基础。