九大名博：口号政策撑不起大牛市 中阳包阴是好预兆(8)

　　金洪明：改革让结构性行情更精彩

　　今年上证指数在1849到2444点区间震荡，年K线2115.98点小阴收盘。年底沪深两市流通市值19.54万亿元，12月份成交金额3.95万亿元，月换手率20.21%，与上月基本持平。

　　经济结构调整势必带来股市结构性行情。今年中国股市经历了三波结构性上涨行情，从年初的大盘蓝筹股行情，到年中的创业板新兴产业小盘股行情，再到第四季度的沪自贸区改革试点行情。结构性牛市，风生水起，有声有色。十八届三中全会启动全面深化改革，上证指数从6月25日1849点起步展开新一轮牛市，到年底2116点收盘，涨幅达到14.44%，大盘走势今年已经基本完成由熊转牛的格局。以新兴产业成长股为代表的创业板指数今年10月创出历史新高1423点，创业板结构性牛市成为今年股市一道靓丽的风景线。按照目前运行趋势，明年创业板指数将再创新高。

　　换手率指标是反映市场活跃程度和成熟程度的综合指标，国际成熟市场的年换手率通常在100%左右。中国股市的一个很大的特色，就是换手率比较高，这是由中国股市目前仍然是以散户交易为主的实际情况所决定的。中国股市改革的根本出路在于有效地落实机构长期资金进场。通过新股发行制度改革，将引入大量机构增量资金来接盘，逐步形成以机构投资为主的新局面。目前中国股市与成熟市场接轨还有很长的路要走，必须循序渐进，不能操之过急。

　　要做好为深化改革付出必要成本的思想准备，主板中级调整的时间可能会跨年度，上证指数调整的目标可能在2000点附近。1月份上证指数将在2000到2150点区间震荡整理，消化诸多利空因素，深化结构性行情。经过新三板、定向增发、新股发行、优先股试点等一系列改革之后，结构性个股行情将会更加精彩纷呈。