机构最新动向揭示 下周一挖掘20只黑马股(6)

　　惠博普：连续中标伊拉克米桑油田总包大订单，业绩增长可期

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司

　　事件：

　　公司2013年12月24日发布重大经营合同中标公告，中标中海油伊拉克米桑油田脱酸EPC项目，合同金额约1.92亿元，占2012年营业收入37.65%；

　　公司2013年12月25日发布重大经营合同中标公告，中标中海油伊拉克米桑油田水处理EPC项目，合同金额约5.65亿元，占2012年营业收入110.78%。

　　国联点评：

　　项目中标将对2014年业绩产生积极影响，海外EPC大单确保传统油气装备业务稳定增长。我国海外油气增量主要来自中东地区的伊拉克和伊朗油田项目，目前三大石油公司在中东地区的6个油气田项目(伊朗2个，伊拉克4个)都还有没有达到规划产能，后期对于油气分离设备的需求仍然较大，公司此次中标伊拉克米桑油田脱酸和水处理项目，是海外EPC项目突破，意义重大。我们看好公司的先发优势，未来具备持续拿到大订单的能力。假设两项目约80%的收入在2014年确认，EPC项目净利率10%(由于公司目前工程总包经验不足，需要跟踪项目的实际进展情况)，有望贡献业绩约6000万，增厚EPS约0.13元。

　　布局天然气运营及煤层气领域，有利于公司产业链延伸。天然气业务向LNG液化及加气站等发展，华油科思天津武清项目进展顺利，依托柳林煤层气项目获得气源成本优势，公司正加速打造产业链纵向延伸， 中长期布局思路清晰。

　　主要投资逻辑未变：海外油田EPC项目确保传统油气装备业务稳定增长，产业链下游延伸值得期待，给予“推荐”评级。我们调整盈利预测：2013-2015年每股收益分别为0.33元、0.56元和0.74元，6个月目标价16元，给予“推荐”评级。

　　风险提示。海外总包业务进展低于预期，天然气调价影响。