年末高送转行情如火如荼 八只金股暴利可期(2)

　　苏交科:多领域战略布局,打开发展新空间

　　苏交科 300284

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张琨,王建 撰写日期：2013-11-11

　　苏交科上市后步入 成长第二阶段,并购战略将在新领域展开;公司加大在智能交通、环保节能等领域的布局规划,短期有望获得市场聚焦估值提升,长期更期待创新模式带来持续成长动力。我们维持2013-14 年公司EPS 预测0.76 、0.94 元,考虑新领域的战略重视程度提升、基于业主端统筹规划设计的新模式推进战略,给予2014 年17 倍PE,目标价16 元。

　　沿着AECOM 的发展路径,公司将继续推进并购战略,并在环保节能领域加快速度。AECOM 目前的环保咨询相关收入占比达到27%以上,2012 年重点收购台湾京华工程(CEC,以环境、水处理为主要方向)、2011 年收购印度Spectral 公司(在印度重点推广绿色建筑服务)。苏交科旗下子公司交科能源已经在交通、建筑的节能服务与咨询业务上取得规模,我们预计公司在水处理、节能等多个环保领域将继续加大投入,获取规模提升。

　　交通智能化发展趋势,苏交科客户与经验端存优势。苏交科在智能交通领域经验丰富,而这块还尚未被市场所认知。公司上市前便有子公司江苏智运的丰富业绩经验,2012 年成立子公司苏科畅联已在智能交通领域实现规模布局。公司在道路规划、安全等领域建立客户端优势,有望打造自上而下的设计咨询业务切入点,实现与智能交通业务的良性联动模式。

　　预计公司新签订单全年有望保持约25%的增速,股价尚低于股权激励行权价。2013 年苏交科的子公司发展速度已逐步提升,多领域发展提速有望打开未来长期发展空间,订单增速稳健保障股权激励增速要求完成。

　　风险提示:传统交通基建设计咨询订单下滑,新领域开拓效果低于预期。