131股还有逾五成上涨空间 7只股后市涨幅将翻倍(8)
互联互通有望延伸至北方六省。从友好联盟走向与内蒙实质且全面地互联互通意味着省级网络实质性合作的真正开始。目前内蒙对陕西,陕西对甘肃和重庆,甘肃对青海也已实现了网络物理层面的开通,这意味6大省级广电运营商在物理网络上已经打破了区域限制。这6大广电运营商仅当前入网用户规模就在2400万以上(潜在用户规模4000万以上),由此看来如可大规模实现网络互联互通与用户资源共享,可有效突破公司在吉林省内的用户瓶颈。而借助自身改造充分的网络、真正全省一张网及前期的上下游布局优势,公司有望担任起北方广电联盟资源整合者的角色,从区域性运营商走向北方综合传播集团公司。
终端新渠道确立。公司向下游终端延伸成立的吉视汇通有线公司,拟推广可一根光纤实现DVB直播+OTT+智能家居+智慧城市的综合解决机顶盒。与内蒙广电潜在的互联互通之后,公司可通过除了自有省内广电渠道和吉林移动进行销售外,还增加了内蒙及未来潜在的甘肃等广电联盟运营商的渠道优势,进行产品分销与布局。在提升吉林省内的用户Arpu值之余,有望通过终端产品实现走出去的战略。
目标价15.75-16.96元,重申买入。此次公司与内蒙广电合作范围之全面,开放项目之深入,共享资源之彻底,意味着省级广电从友好联盟走向真正的互联互通,区域性服务实现了实质性突破与规模性保障。12月7日广电友好网联盟第4届年会将召开,预计联盟省级运营商在技术、政境和政策环境均发生巨大变迁的当下,类似于公司与内蒙广电的实质性“互联互通”的合作进展有望加速,进而对自身省网整合充分的公司实现跨区域价值延伸带来更多机遇。我们预计公司2013-2015年可实现净利润分别为4.79亿、6.58亿和8.66亿元,分别增长了24.84%、37.44%和31.54%,对应EPS分别为0.33元、0.45元和0.59元;合理价格区间15.75到17.70元,分别对应2013年35XPE和2015年30XPE。DCF录得公司合理价格为16.96元,处于相对估值法合理的区间。公司横向拓宽用户覆盖与纵向挖掘省内用户价值持续推进,给予目标价15.75-16.96元,重申买入评级。
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