吴国平:新股申购或少有油水可捞 不如上市后做差价交易

　　12月20日，财经评论家、广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平在其博客上表示，未来中签率应是会比较低的，本质上不会有太多油水可捞。与其盯着新股申购这块蛋糕，不如盯着新股上市后做那差价的蛋糕。

　　吴国平称，新股上市新规已经遏制了单日涨幅，因为两家交易所均要求，新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价上下20%。“发现没有，开盘集合竞价最多上涨20%，如果你很看好该股，你还真不如直接开盘集合竞价挂20%上限去买，这样买入的概率有时候或许要比中签高。当然，如果涨幅达到20%你就要停牌到收市前了。”

　　吴国平表示，收市前，收盘价方面，上交所规定最后五分钟(14:55-15:00)申报价格的有效范围在开盘价上下浮动20%。深交所规定，新股收盘价采用集合竞价的方式，即交易最后三分钟(14:57-15:00)集中申报，以最近成交价为申报价格进行一次性集中撮合，若无成交，以当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价为收盘价。

　　“说白了，上海新股开盘首日最高就是比发行价上涨44%，深圳则还没限制。这样的制度，必然会衍生出很多有意思的状况出现。”

　　吴国平指出，成熟市场一般上市首日涨幅虽然有动辄1倍以上的波动，但更多是属于那种波动相对平稳，比发行价就上涨那么十几二十个点的状态，或者也可能出现下跌。因此，可以理解管理层对首日涨幅限制意图，就是希望新股炒作尽可能理性点，往成熟市场靠拢。“虽然前面配售新政对一般投资者没多少油水可言，但在这里，一般投资者，他们的风险倒是被这样限制起来了。试想下，如果依然放开涨幅，单日上涨900%，然后暴跌，那些冲动追进的散户是最惨的。这样的新交易规则，至少从机制上避免了初期这样的波动模式。”

　　因此，吴国平认为， 这次新股首日上市新规，设置的这样的涨幅限制，是管理层的良苦用心。用制度来告诉大家，新股不应该首日就过度疯狂。中长期来看，这样的制度对新股的疯狂炒作应该是有一定抑制效果的。

　　吴国平猜想，这次新规，第一天抑制了新股涨幅，有些好的品种则延长了上涨时间，让涨幅慢慢释放，从某个角度来说，对提升那时候的市场人气多少也是会有帮助的。“这有点像停牌已久重组的股票，一旦重组成功复牌，往往都是会经历持续上涨，然后再高位动荡的过程，但在那持续上涨的过程中，往往也能带动下相关板块的遐想和躁动。说白了，新股配售新政，搞那么复杂，其实就是希望大家知难而退，不想成为大家的焦点；新股首日交易新规则相对简单，同时够抑制，那才是真正机会所在。”

　　吴国平提醒投资者表示，“千万别为了点绳头小利而牺牲了二级市场博弈带来的巨大利益，也就是说千万别为了申购新股而去卖股票，虽然这样的行为肯定还是会有不少人这样做的，但在我看来，那行为从二级市场博弈的角度来看，就是为了绳头小利牺牲更大的利益。”

　　所以，吴国平强调，前面新股配售的利益只能设定最大限度照顾下那些大鳄了，但最终能分到每个大鳄的利益也是很少的，这只针对那些对利息收入比较敏感的群体，对于大部分靠二级市场博弈获取利益的机构而言，本质上不会有太多兴趣的。“至少，我们看到这样的具体措施后，我们是不会有太大兴趣的，只是，刚好合适的时候可以去申购下，我们的焦点还是在新股上市后的战机把握上，那才是我们认为更值得我们去研究和思考并把握的领域。”

　　“千变万变，这次，开弓都没有回头箭，深化改革推进下，经济复苏背景下，牛的脚步必然会渐渐走来的，虽然一些新政初期在摸索的过程中，可能多少会对市场带来这或那的影响，但市场的本质不会因为这些改变，新股配售新政或新股交易新规，最终在历史长河中都注定只是小浪花而已。”吴国平说。