程定华：三大利空压制反弹 配置五大行业股票(2)

　　经济扩张增速减缓 汇丰制造业PMI创三个月新低

　　在经历了三季度的强劲增长之后，最新数据显示中国经济扩张依旧，但增速出现了减缓。

　　汇丰昨日公布数据显示，12月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至50.5，创三个月新低，11月份终值为50.8。中国制造业产出指数初值51.8，为两个月来最低。

　　“12月汇丰中国制造业PMI初值较11月的终值有所放缓，但仍然保持在三季度总体平均水平之上，这暗示从7月以来，中国制造业部门的复苏趋势得以持续。我们预计中国第四季度GDP增长将稳定于7.8%左右。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌评论说。

　　尽管包括产出、就业、采购库存、投入和产出价格等分项出现不同程度的下滑，但整体需求依然稳定，制造业新订单分项指标和新出口订单指数均出现微升。与此同时，输入价格指数从53.0跌落至50.3，输出价格指数也从50.3下降至49.1，这暗示着中国生产者物价(PPI)持续低迷短期难改善。

　　这一结果也符合野村此前的预期。野村中国首席经济学家张智威昨日称，汇丰制造业PMI指数的回落暗示中国经济增长动能开始被削弱，由于市场利率维持上升，将推升企业融资成本，因此这一趋势还将在2014年上半年延续。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，2014年中国经济将进一步放缓至7.4%，投资增长将适度放缓，而受全球经济复苏拉动，消费增长将保持相对稳健，出口则有望实现回升。在通胀方面，预计2014年全年CPI平均增速将在3.3%。

　　上周五闭幕的中央经济工作会议结果表明，在确保经济合理增长的同时，全面落实改革是重中之重。值得注意的是，十八届三中全会以来，多项具体经济改革措施已陆续出炉，包括11月30日宣布的IPO制度改革以及12月2日公布的上海自贸区金融改革细则，而12月8日出台的同业存单管理暂行办法则被视为央行朝着利率自由化迈进的又一举措。(第一财经日报 张华君)