证监会就优先股试点办法公开征询 电力银行再起风云(4)

　　优先股即将试点 险资或是投资主力

　　对偏向稳健投资的险资来说，又多了一项新的投资选择。业内分析认为，只有优先股股息率超过8%，险资才可能投资配置优先股。

　　据报道，11月30日，国务院发布关于开展优先股试点的指导意见(以下简称《指导意见》)。意见指出，为贯彻落实党的十八届三中全会精神，深化金融体制改革，支持实体经济发展，依照公司法、证券法相关规定，国务院决定开展优先股试点。在此之前，保监会提出，探索保险资金投资优先股等新型金融工具，为实体经济提供长期股权投资，化解融资成本高的问题。

　　业内人士预计，优先股股息率为7%—8%。从投资角度看，优先股回报稳定，能够吸引保险机构或养老金机构参与，增强市场的稳定性，为投资者提供了多样化的投资工具。

　　优先股股息约7%至8%

　　此前，中国证监会表示，将按照《指导意见》制定优先股试点管理的部门规章，并于近期向社会公开征求意见，进一步完善后正式发布实施。“商业银行如果发行优先股，股息率应该是7%—8%的水平，同时优先股的投资者主要是长期的价值投资者，包括保险、社保或者券商等。”平安证券非银行金融首席分析师缴文超表示，影响优先股股息率的因素包括：第一，融资时点，如果发行人在资金面紧缺，同时行业处于低迷的时候发行优先股，股息率将明显提高；第二，发行人主体的评级，国有商业银行的发行股息率将低于股份制银行或者城商行等。整个银行优先股的股息率应该会处于7%—8%的水平。

　　同时，业内人士预计，优先股推出采用试点模式，小范围试点再制度性放开。首批优先股发行的试点公司除银行外，应该是对资本需求比较大的非银行金融行业、以及高负债经营的行业，而且这些公司应该是行业龙头、资产规模较大、现金流比较稳定的公司。

　　险资参与意愿高

　　从境外推行优先股的经验来看，保险公司是重要的投资者之一。在美国市场上发行优先股前五家公司的持有者中，投资顾问、保险公司持有规模占前五家公司优先股总规模超过95%。在业内人士看来，险资或将成为优先股投资主力。

　　值得注意的是，今年8月，保监会下发的《关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提到，探索保险资金投资优先股等新型金融工具，为实体经济提供长期股权投资。据中国太保(行情,问诊)资管综合部负责人王小卫透露，险资对优先股有较大兴趣，多数保险公司都在积极筹备相关业务。同时，对外经贸大学保险学院副教授徐高林也指出，看好险资投资优先股，保险机构很有可能会成为商业银行优先股的重要投资者。

　　尽管众多险资对优先股拥有极高期望值，但较高的发行成本对银行发行优先股的意愿无疑构成压力。“保险资金是否投资优先股，还得关注优先股自身的收益率高低，并结合保险资产配置比例等多方面因素考虑。”有券商研究员表示，这意味着只有优先股股息率超过8%，保险资金才可能投资配置优先股。否则他们更愿配置一些高收益债券或者债权融资计划。