证监会发布优先股和新股新政 A股影响

　　第3页:证监会：优先股不得超过普通股股份总数的50%第5页:李大霄：优先股使上市公司和投资者实现双赢第10页:谢百三：新股规定明显不利于散户 展望2014年的中国经济及股市

　　 ===本文导读===

　　 【优先股新政】证监会就《优先股试点管理办法》公开征求意见 修订并公布
                 
                 
                 
                 

　　 【新股新政】
               
               
               
               

　　 【走势分析】
               

　　 ===全文阅读===

　　证监会就《优先股试点管理办法》公开征求意见 修订并公布

　　中国证监会今日就《优先股试点管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见。

　　据了解，《办法》起草过程中坚持了三项原则：一是保护投资者合法权益，充分考虑普通股和优先股两类股东权益的平衡；二是坚持市场化原则，在制度设计上预留空间以满足不同发行人和投资者的需求；三是坚持平稳起步原则，从信息披露较充分、公司治理较完善的上市公司和非上市公众公司开始试点。

　　《办法》共9章、70条，包括总则、优先股股东权利的行使、上市公司发行优先股、非上市公众公司非公开发行优先股、交易转让及登记结算、信息披露、回购与并购重组、监管措施和法律责任、附则等。

　　同日，证监会有关部门负责人表示本次优先股管理办法公开征求意见将持续两周时间。同时，证监会相关部门正在着手起草跟优先股试点相配套的细则和规则文件，包括发行申报文件内容格式、承销制度安排、信息披露、并购重组等方面。交易所和登记规则也需完善相应的规则。

　　据了解，《办法》规定，上市公司公开发行优先股，应当符合以下情形之一：(一)其普通股为上证50指数成份股；(二)以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；(三)以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

　　针对为何公开发行范围只限于以上三种情形的问题，该负责人表示，对公开发行范围进行一定限制主要出于以下考虑：一是市场对优先股风险收益特征的认识需要有一个过程。相对普通股而言，优先股虽有优先分配股息和剩余财产的优势，但优先股难以分享上市公司的业绩增长；相对债券而言，优先股没有固定期限，公司破产清算时，优先股的偿付顺序在债券之后；就获取股息而言，公司经营情况恶化时，优先股面临无法获得股息的风险。因此，优先股并非稳赚不赔。二是优先股涉及复杂的公司治理安排，要求发行人的公司治理结构比较完善，公司治理比较规范。因此，为确保优先股试点稳妥起步，保护中小投资者的利益，有必要对公开发行的主体范围进行限制，从经营比较稳健、公司治理相对完善的上证50成份股公司试点公开发行优先股。

　　此外，该负责人还表示，上市公司发行优先股的，发审委会议按照《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》规定的比普通程序更为简便的特别程序，审核优先股的发行申请。非上市公众公司发行优先股的，将按照简化程序、提高效率的原则，根据《非上市公众公司监督管理办法》规定的程序审核。公开发行的优先股以市场询价或其他公开方式确定价格或票面股息率，但是发行价格不得低于优先股票面金额，即不可以折价发行。

　　又讯记者李光磊报道中国证监会今日修订并发布《证券发行与承销管理办法》(以下简称《办法》)，落实新股发行体制改革要求，改革和规范定价与配售方式，进一步提高新股发行的市场化程度。

　　本次对《办法》主要有五个方面的修改：一是取消行政限价手段，引入主承销商自主配售机制，提高定价和配售的市场化程度；二是提高网下配售比例，调整有效报价投资者家数的限制，发挥公募基金、社保基金定价作用，加强对定价和配售的市场化约束；三是调整回拨机制，改进网上配售方式，尊重网上投资者认购意愿;四是提高发行承销全过程的信息披露要求，强化社会监督;五是完善行政处罚、监管措施、自律监管、记入诚信档案等多层次的监管体系，进一步加强监管，强化事后问责。

　　随着《办法》的发布，有关单位也将出台配套规则。中国证券业协会将发布自律规则，对涉及网下定价配售、路演推介和投资价值研究报告等方面的承销业务进行自律规范；中国证券登记结算公司和沪深证券交易所将就网下发行和网上以持有自由流通市值为限额的资金申购发行分别出台实施细则。

　　此外，中国证监会还将协调有关单位出台若干配套措施，加强社会监督和约束，方便中小投资者及时获取相关信息。一是建立承销商诚信档案，公布承销商不良诚信记录；二是由证券业协会建立投资者“黑名单”制度，记录网下投资者的不诚信或违规行为,定期向主承销商提供；三是由证券业协会设立公开邮箱，专门用于接受关于询价、配售和申购的意见和建议；四是由沪深证券交易所开辟IPO专栏，集中、及时发布发行相关信息披露内容，采用便捷的操作方式，让投资者能够第一时间集中阅读发行信息。(金融时报 李光磊)