水泥行业景气度回升 2014年需求有望保持正增长

　　今年前三季度，水泥行业经历了极度低迷的阶段，盈利整体大幅下滑，但四季度以来水泥价格明显回暖。数据显示，截至12月初，全国水泥均价已经连涨8周。中信证券分析师曾豪指出，虽然年底局部地区楼市调控政策有所加码，但目前中央总体调控政策是“市场化”、“长效化”、“促供给”，2014年地产投资仍有望保持较快增速，带动水泥行业需求继续保持正增长，明年水泥行业整体景气度预计将继续回升，2014年行业整体边际供需格局将继续改善。

　　今年前三个季度水泥行业整体业绩表现不佳，但四季度水泥价格持续上涨，明年水泥行业景气度是否有望回升？对此，曾豪指出，从行业规模企业经营数据看，2013年前三季度水泥行业收入达到6835亿元，同比增长7%，利润总额429亿元，同比增长20%，行业毛利率15.38%，同比提升1.03个百分点。从上市公司数据看，2013年前三季度水泥板块（19家上市公司）营业收入达到1284亿元，同比增长16%，归属于母公司净利润93亿元，同比增长24%，前三季度毛利率25.25%，同比提升1.08个百分点。综合看，前三季度水泥行业整体业绩同比有所回升。

　　短期的价格上涨趋势能否延续，需要指出的是，四季度是南方地区水泥传统销售旺季，华东、华中和华南地区价格上涨较快，除了需求回升因素外，华东地区节能减排限产导致供给端受限是主要原因。预计华东地区价格上涨基本结束，行业即将进入淡季。

　　对于未来行业景气度，曾豪表示，明年水泥行业整体景气度预计将继续回升，预测明年行业新增需求约1.62亿吨（同比增长6.8%），由于新增产能较少（行业协会统计中性预期下新增熟料产能仅为0.73亿吨，合计水泥产能1.1亿吨），2014年行业整体边际供需格局将继续改善，产能利用率将回升至78%左右。

　　而三季度水泥板块个股业绩表现有所分化，近期的价格上涨也有区域差异，明年哪些区域水泥价格值得关注？曾豪认为，东部地区需求保持较快增长，加之节能减排及企业协同使得供给端持续受限，是值得重点关注的区域；华北地区雾霾治理政策有趋严迹象，若政策落实到位，区域供给端将明显收缩，该区域亦值得关注。预计2014年地产投资仍有望保持较快增速，带动水泥行业需求继续保持正增长。