贺岁档行情来临 影视股龙头带动板块飙涨活力(8)

　　华策影视:1.8亿入股最世文化,打造“文化+影视”平台

　　华策影视 300133

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：胡嘉铭 撰写日期：2013-12-04

　　结论与建议:

　　公司1.8亿入股最世文化,双方展开深度合作,除了推出五年电影合作计画外,还制定了“三部曲”影视发展计画,深度挖掘郭敬明和最世文化签约作家的商业价值,打造“文化+影视”的平台。

　　公司作为国内电视剧行业龙头,竞争优势明显,目前正积极进行全产业链布局,构建影视剧产业开放平台,打造“大影视”综合性全媒体娱乐集团。

　　公司预告全年净利润YOY 增幅为20%-40%,我们预计2013-2014年实现净利润2.92亿元和3.79亿元,YOY+36%和30%;每股EPS为0.50元和0.65元,P/E为59倍和46倍。如按完成收购克顿传媒后的股本和备考利润计算,公司14年EPS 为0.85元,P/E 为35倍,维持“买入”投资建议。

　　1.8亿入股最世文化,打造“文学+电影”平台:12月1日公司在上海召开新闻发布会,以不超过1.8亿元受让郭敬明持有的最世文化26%股权。最世文化拥有《最小说》、《最漫画》、《文艺风赏》、《文艺风象》四大团队,旗下拥有安东尼、落落、笛安等国内人气实力青年作家,是年产值约3亿元人民币的出版机构。公司将效仿华纳兄弟,将畅销文学作品和漫画搬上银幕的成功经验,与最世文化开展深度合作,打造“文学+电影”的平台,为青少年观众量身定制青春、科幻类型影片。

　　五年电影合作计划:除了之前已经确定将在14年暑期档上映的《小时代3、4》之外,公司将携手最世文化在未来五年内合作5部电影,之后每五年再制定新的合作计划。在《小时代3、4》之后,最新的计划是将通过与好莱坞顶级公司合作,将郭敬明的小说《幻城》打造成青春魔幻电影系列。

　　“三部曲"大影视计划:公司还将与最世文化展开全方位合作,制定“三部曲”的影视发展计划。分别是:最世剧本原创中心、最世文化泛媒体传播计划、以及新导演2+2开发计划。涵盖了剧本创作、影视剧创作和导演开发计画,充分挖掘郭敬明和最世文化的商业价值。

　　最世剧本原创中心:最世文化旗下签约了阿亮、落落等一大批青春文学作家,成立华策最世剧本原创中心,最大限度挖掘郭敬明品牌及旗下作家的潜能,在全球范围内吸收优质剧本资源,为影视业务服务。

　　最世文化泛媒体传播计划:借助华策影视资源增和平台的优势,郭敬明个人原创开发、版权改编、个人制作、导演和监制的影视剧项目,华策均享有优先投资权,郭敬明本人也将参与导演或监制。

　　推出新导演2+2计划:每年开发2位新导演和2部新作品,依托华策的资源平台,深度挖掘最世文化旗下的签约作者,打造华策最世新导演开发平台。

　　全年业绩预增20%-40%:公司1-9月实现营收6.91亿元,YOY 增长42.50%,净利润2.09亿元,YOY增长30.5%。公司预计全年实现净利润2.58亿元-3.01亿元,YOY 增幅为20%-40%,按此推算4Q13净利润约为0.49亿元-0.92亿元。我们预估公司4Q 实现净利0.78亿元,YOY增52%。

　　盈利预测:我们预计2013-2014年实现净利润2.92亿元和3.79亿元,YOY+36%和30%;每股EPS 为0.50元和0.65元。

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