机构最新动向揭示 挖掘下周20只黑马股

　　天银机电点评报告:成长性确定,投资价值重新进入合理区间

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司

　　投资要点

　　股价调整后 投资价值逐步显现

　　截至12月5日收盘价34.43元/股,相对于前期最高价46.75/股,下跌26.4%, 2014年动态市盈率下降到21倍的合理范围之内。公司作为我国冰箱压缩机零配件行业领军企业,产品技术优势明显,并且契合了我国冰箱行业节能升级、更新换代的大趋势,成长性确定,随着近期公司股价的调整,投资价值又逐步显现,未来仍值得持续关注。

　　冰箱压缩机产销量下滑 公司无功耗启动器销量增速相对平稳

　　10月份冰箱产量为492万台,同比下滑2.8%,下游需求量减少导致上游压缩机需求量持续下滑,10月份我国共生产家用冰箱压缩机673.6万台,同比下滑21.9%,预计11月、12月冰箱压缩机产销量恢复增长的可能性较小。虽然下游需求相对疲软,但是随着旺季的到来,预计公司无功耗启动器的销量仍将实现10%左右的平稳增长。由于2013年上半年,公司无功耗启动器的销量增速处于高位,2014年无功耗启动器实现高速增长的可能性较小。不确定性因素来自于我国冰箱新能效标准推出的节奏,如果明年7月份,新能效标准能够顺利实施,预计2014年公司无功耗启动器销量仍可实现15%-20%的增长,未来两年,无功耗启动器仍是公司主要增长动力之一。

　　变频压缩机控制器已开始小批量供货 未来增长可期

　　12月份,公司变频控制器开始小批量供货(主要客户为加西贝拉),变频控制器已经给黄石东贝等其他几家企业做寿命性试验,产品定价可能和我们之前的预期相同,估计120元/只左右,变频控制器将成为公司未来的主要增长点。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2013年、2014年的每股收益分别为1.11元、1.64元,对应的动态市盈率分别为31倍、21倍,近期股价持续调整后,公司估值重新进入合理范围之内,维持“买入”投资评级。