4G时代正式开启 牌照发放把握三大机遇

　　天相投资

　　4G牌照发放把握三大机遇

　　4G 时代正式开启，景气提升值得期待。牌照发放对于通信行业来说是标志性事件，意味着4G 投资正式开启，4G 投资的政策面障碍基本扫除。从投资看，明年4G 投资将拉动运营商资本开支增长。从运营商细分结构看，中国移动将是主要的投资推动方，我们认为明年TD 产业链将受益于行业投资的增长。频率划分基本确定，中国移动获一定倾斜。此前，我国无线电管理局公布了TD-LTE 频谱的分配方案，政策面对中国移动TD-LTE 给予了一定的倾斜，1880-1900MHz 频段具有更好的覆盖特性。政策面时点基本和市场预期一致，我们前期认为4G 牌照的政策面预期是通信行业短期估值的重要支撑因素，这一因素伴随着4G 牌照的发放而消失。

　　通信行业未来的走势，将取决于三个方面，一是行业投资实质性的改善程度，即运营商的资本开支规模及投入进度；二是产业链条的受益次序；三是随着IPO 的开启和注册制改革所带来的估值重估。综合以上三个因素分析，我们优先推荐处于拐点的网络优化行业、低估值的光纤光缆、基站配套企业，此外建议关注直接受益于4G 的设备龙头，推荐梅泰诺、邦讯技术、亨通光电、光迅科技、宜通世纪、中兴通讯、烽火通信、富春通信。

　　民生证券

　　海洋工程景气度上行

　　采掘进入黄金期。海洋石油特别是深海石油,是弥补石油供需缺口的重要领域。预计深海油气开发将成为2015年之后唯一保持快速增长的油气来源领域,海洋油气开发市场至2025年前呈增长态势。我国海洋油气探明率远低于世界平均。目前陆上油田老化增量不足,石油能源安全隐患日益凸显,从能源安全的角度考虑，必然要加大开发海洋油气。

　　南海近海开发已具一定规模,而深水海域尚待开发。开采将从渤海向东海、南海深水区域转移是必然趋势。根据McDermott 对2013-2018 年全球海洋工程建设项目的展望,亚洲地区建设项目共计587 个,全球占比为40%,南海深水开发成为海洋工程核心区域。我们强烈看好海油工程行业,重点推荐海油工程和中海油服。海油工程2013-2014年EPS分别为0.43、0.57,合理估值13-14元,对应2014年EPS、23-25倍PE;中海油服2013-2014年EPS分别为1.44、1.78,合理估值32-35元,对应2014年EPS、18-20倍PE。

　　西南证券

　　尿素结构性价格上涨

　　目前国内尿素市场整体需求仍然没有明显好转,但东北地区下游复合肥企业市场陆续缓慢启动,厂家挺价意愿较强。建议主要关注区域性市场结构性价格上涨,同时由于气头尿素企业供气不足导致气头尿素实际产量大幅减少,对尿素的供给压力有一定的缓解。

　　我们预计进入12 月中旬尿素接单意愿将有改观,而价格一直维持低位的尿素将迎来阶段性的价格上涨，建议关注华鲁恒升、四川美丰。我们继续看好受益于大气污染治理的环保概念股票。预期国家环保监管将继续严格,针对相关重污染行业的环保治理标准将在年底出台,政策的落地及执行将给相关个股带来投资性机会。其中,我们比较看好受益于大气污染治理尾气排放趋严的四川美丰,以及同样受益于大气污染治理油品升级的海越股份和齐翔腾达。