新股暂缓发行内幕 六公司主动退出IPO

　　博腾股份IPO暂缓 今天将无新股申购

　　上 周日晚，证监会发布了《关于加强新股发行监管的措施》，昨日凌晨，原定于昨天路演、今天发行的5家公司—恒华科技(300365)、慈铭体检、绿盟科技 (300369)、东方网力(300367)、汇金股份(300368)，纷纷发布公告称将暂缓发行。这意味着，从上周三开始的IPO“井喷”将在今日暂 时打住。有分析人士认为，这仍然与备受争议的老股转让、新股高价发行有关。

　　市盈率过高要进行提示

　　中 国证监会周日晚间发布了《关于加强新股发行监管的措施》，称为进一步加强首次公开发行股票过程监管，将采取三大措施，包括将对发行人的询价、路演过程进行 抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其它信息的，将中止其发行；如果发行人拟定的发行价格对应的市盈率高 于同行业上市公司二级市场平均市盈率，必须连续三周，每周至少发布一次风险提示；此外，证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查，发 现违规将列入黑名单并定期公布，并禁止参与首次公开发行股票的网下询价。

　　预计与老股转让有关

　　记者咨询的多位市场分析人士均认为，本次5家公司新股暂缓发行都与备受争议的老股转让规则有关，而与上述5家公司的基本面无关。

　　在上周，备受关注的奥赛康(300361)因老股巨量转让的问题而公告暂缓发行，市场质疑奥赛康原股东在利用IPO新规漏洞高额套现。

　 　恒 华科技首次公开发行A股股份数量为1208万股，其中新股发行数量632万股，老股转让数量576万股。慈铭体检首次公开发行不超过4000万股，其中预 计公司股东公开发售股份(老股)不超过3700万股；东方网力公开发行不超过1750万股，老股转让不超过1312.5万股，绿盟科技公开发行不超过 2500万股，老股转让不超过1875万股；汇金股份公开发行不超过1670万股，老股转让不超过1250万股。

　　或影响后续IPO进程

　 　上 周日晚间，博腾股份(300363)、众信旅游(002707)、鹏翎股份(300375)、汇中股份(300371)、扬杰科技(300373)等5家 拟于本周三进行新股申购的公司都发布了首次公开发行股票并在创业板上市及网上路演的公告。按照规则，昨天这几家公司都应刊登发行公告，不过截至记者昨晚8 时发稿时，这几家公司都没有披露。

　　最新消息>

　　博腾推迟刊登

　　上市发行公告

　 　昨晚9时30分，渝 企IPO重启第一股重庆博腾制药科技股份有限公司(300363)发布公告称，根据《关于加强新股发行监管的措施》(证监会公告[2014]4号)的精 神，经公司与保荐人(主承销商)西南证券(600369)协商，决定推迟刊登《重庆博腾制药科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》， 原定于2014年1月14日进行的网上路演暂时取消。至此，1月3日刊登的《重庆博腾制药科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介 公告》中披露的预计发行时间表将进行调整。(重庆晨报)

　　五家新股“被”暂缓内情：“高价发行”成导火索

　　2014 年1月12日晚，即将招股的5家新股公司——拟登陆创业板的汇金股份(300368.SZ)、东方网力(300367.SZ)、绿盟科技 (300369.SZ)、恒华科技(300365.SZ)及中小板的慈铭体检(002710.SZ)，紧急发布暂缓发行公告，此前预计的发行时间表也将调 整。

　　“太意外了，公司跟保荐机构都没想到会被突然叫停。”一位接近公司的资本人士向记者透露，“公司一直在准备周一网上路演的事情，相关的图片都已经做好，谁想发行前一晚突然接到暂缓通知。”

　 　而记者从券商投行处了解到，上述被暂缓的5家公司，发行市盈率水平基本在40-50倍左右，本次叫停的直接原因或在于市盈率价格过高，与监管层此前一直 强调的遏制“高市盈率、高发行价”原则有所违背。此外与奥赛康类似，上述5家中的个别企业也存在高比例老股转让的情况。

　　“公司也还在跟监管层持续沟通，什么时候能恢复发行还不得而知，按照昨日监管层发布的‘措施’精神，估计发行价跟发行方案都要做重新调整，有可能还会私下重新询价。”前述接近公司人士对记者表示。

　　高PE定价导火索

　　“不幸撞到了枪口上。”前述投行人士对记者表示，“包括我们在内的5家公司都是正好走到了招股环节，所以大家都把‘奥赛康’事件看成分水岭，此后的公司都要按照新”措施“原则实施询价、招股”。

　　根据接近上述公司人士透露，上述5家公司目前正在按照要求补充询价路演现场录音、询价报告等材料，以佐证其发行定价环节公平公正，不存在利益输送和关系户拉高定价等行为。

　 　而 根据前述券商人士透露，前述5家公司本次发行市盈率均在40倍以上。可供佐证的是，恒华科技被撤回(1月12日下午，恒华科技曾一度刊登发行公告，后又撤 回)的发行公告显示：本次发行价格43.21元/股对应的2012年发行后市盈率为42.16倍。但上述发行价格低于2014年1月9日中证指数有限公司 发布的A股软件和信息技术服务业(I65)最新一个月平均滚动市盈率49.56倍、最近一个月平均静态市盈率53.59倍，亦低于同行业可比上市公司平均 市盈率47.96倍。

　　对此，前述资本人士向记者透露称，有可能是发行人和保荐机构在定价过程中选择较高的定价方式触及导火索。此前奥赛康剔除最高报价比分的比例仅有12.23%，使其最终定价为72.99元，对应的2012年市盈率亦高达67倍。

　　发行节奏或放缓

　　与此同时，记者从接近监管层人士处了解到，本次五家公司被暂缓发行背后，按照上述《措施》精神，其余批次尚未招股、询价的公司未来发行节奏或都将受到影响。

　　“目前，被暂缓的六家公司何时能够重新恢复发行尚不得而知，而后续的公司也将按照《措施》原则重新修改材料，估计整个发行节奏或将有所放缓。”前述券商投行人士向记者分析指出。

　　而继“奥赛康”之后，五家新股公司再遭暂缓，更使得后续新股发行定价博弈发生裂变，“不然就是低于或者平行于同行业市盈率水平，不然就是顶着压力连续三周披露风险提示继续高市盈率发行。”前述资本市场人士告诉记者。

　　在该人士看来，由于每家新股公司质地不一样，未来选择的应对原则或有所不同，“有些企业自身质地很好，去年年报业绩也非常靓丽，即使延缓到年后招股因为会采用新财务数据，反而能发出更好价格。不排除会有个别企业仍保持高市盈率发行。”

　　“但也不排除个别企业因业绩下滑原因，必须抢在年前完成询价招股，放慢发行速度对它们冲击较大，所以对于这些企业来说，宁可自动降低价格也不愿意迟缓发行。”

　　不过，在一位拟上市公司人士看来，在监管层近期频繁遏制三高举动下，未来将有不少新股公司会改变定价原则，“如果现在还有选择高价发行而暂缓三周的公司，发行人和券商都是硬骨头。”

　　“倒不是担心被推迟的三周时间，而是担心因为太‘高调’像奥赛康一样变成典型，那时候就不是延缓的问题，能否发行都成为一个问题。”该人士进一步指出。(21世纪经济报道)

　　财务核查风暴初起 六公司主动退出IPO

　 　IPO 在审企业2012年度财务报告专项检查工作1月8日方才鸣锣，迫于“财务核查风暴”的压力，一些正在排队等候的拟IPO企业开始“退场”。中国证监会1月 11日公布的在审企业名单显示，福建安溪铁观音集团股份有限公司等六家公司正式终止审查。加上此前已正式公告撤回IPO申请的遵义钛业，2013年伊始已 有七家企业宣布退出A股等候上市的队列。

　　6家退出IPO排队的企业

　　这6家公司是拟主板上市的福建安溪铁观音、浙江华正新材料、山东海力化工，以及创业板排队企业中的北京电旗通讯、深圳华北工控、大连路明发光等。

　 　IPO 在审企业2012年度财务报告专项检查工作1月8日方才鸣锣，迫于“财务核查风暴”的压力，一些正在排队等候的拟IPO企业开始“退场”。中国证监会1月 11日公布的在审企业名单显示，福建安溪铁观音集团股份有限公司等六家公司正式终止审查。加上此前已正式公告撤回IPO申请的遵义钛业，2013年伊始已 有七家企业宣布退出A股等候上市的队列。

　　按照最新名单，主板排队企业中的福建安溪铁观音、浙江华正新材料、山东海力化工，以及创业板 排队企 业中的北京电旗通讯、深圳华北工控、大连路明发光共六家公司撤回材料。这六家企业均为2012年申报上市，分属消费品(茶叶)、新材料、化工、信息技术设 备及信息服务等行业。多位投行人士表示，2012年业绩变脸，在财务核查之下无法应对，应为公司撤回材料的主因。

　　在三家被终止审查的主板企业中，福建安溪铁观音2012年6月已经公示预审材料，山东海力化工至上周一直处于落实反馈意见阶段，浙江华正新材料则一直停留在初审阶段；反观创业板终止审查的三家企业，均已在中止审查阶段停留多时。

　 　按 照常规，“中止审查”意味着暂停申请IPO过程，企业可能随时继续；而“终止审查”则意味着正式退出IPO。“很多财务或其他方面有问题的企业以‘中止审 查’来拖延时间，但本次核查在3月31日前必须递交整个申报期的财务核查报告，靠‘拖’是肯定没戏了。”一位保荐人告诉记者。目前，深市主板有两家企业、 创业板有近20家企业尚处于中止审查阶段。

　　此外，本周主板无一企业申请IPO，而创业板，新增北京汇金科技股份有限公司、江苏新美星包装机械股份有限公司两家企业递交申请。