IPO重启为何成了致命一击？

　　刚刚辟谣深交所上市推广部兰邦华主任的“IPO有望在年内重启”胡扯论，证监会就在周末发布了官方消息：其周六制定并发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)，《意见》发布后，需要一个月左右时间进行相关准备工作，才会有公司完成相关程序，由此证监会也直接预计了IPO重启的确切时间，即“明年1月份将有50家企业陆续上市”。根据我们的基本预计，50家企业以中小企业为主，预计融资额在500-600亿元左右(即便算上陕西煤业和中邮速递两家“大块头”，其总募集资金额也很难超过800亿元)，只要是在千亿以下，对当前市场容量来说其实影响非常小。但实质压力很多时候是会被心理层面无限放大的，也正因此，证监会为了让IPO重启负面因素降到最低，消息发布的时点也是精心选择，煞费苦心。

　　首先我们讨论的出发点是把“IPO重启尘埃落定看成是利空”，那么这个利空在周六公布而非周日，目的是让其得到充分的消化(至少有一天半时间)，并且重启并实质发行的时间定在明年一月份才开始(甚至可能是一月底)，仍然有一个多月的时间没有抽血影响，避免了市场在此之前的盲目猜测。此外伴随着IPO重启消息的出炉，证监会还配套推出了一些利好意在“相互抵消”，如除了新股发行体制改革的《意见》之外，还有上市公司现金分红、优先股试点的意见。此前市场预期银行、电力等蓝筹行业有望率先推出优先股试点，而电力行业人士也认为，权益性优先股对于负债率高的上市公司融资有很大好处，能提高净资产降低负债率，电力和相似负债率高的行业对此需求很大，并希望证监会相关细则能尽快出台，以便上报方案。蓝筹股有能力推出优先股，且推出优先股对它们“有好处”，证监会也是在IPO大棒之后趁机抛出“糖球”，希望银行，电力，交运，煤炭等“二股”集团能够受此提振周一上扬，进而充分抵消IPO重启可能造成八股“崩溃”的麻烦。

　　最后，证监会选择靴子落地的时点是在月末，11月30日利空消息出台，12月1日马上就有官方利好接踵而至。昨日官方数据表明：11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，与10月持平，为2012年5月以来的高点，连续14个月位于临界点以上。而舆论预期值为51.1%，高于预期的数据表明中国经济保持相对平稳的态势，这也有利于保证中国经济完成全年增长7.5%的目标，很显然就算其利好程度“不算太大”，也绝对不可能是利空。相应汇丰12月2日公布的“民间版制造业PMI终值”为50.8，同样高于此前公布的预览值(50.4)，前值为50.9。分项数据中，新订单指数为51.7，创八个月新高，也同样构成利好。前有优先股和IPO“对对碰”，后有PMI双剑齐发形成动力，如此一来我们能设想到周一的走势会是怎样的情况呢？从基本的逻辑推断，至少应该是这样的：

　　Ⅰ.大盘一定会低开，这点毫无疑问。

　　Ⅱ.低开之后在权重股的引领下，市场会有一波高走的反击。IPO重启本身会对券商以及参股券商板块构成直接利好，此外上面提到的优先股“试点预期”也会刺激其他二向性个股。PMI方面能够提振的同样也是核心估值(而且官方值继续大于汇丰值，说明大企业日子总体还是更舒坦些)，因此低开后可能会有一定的“指数繁荣”行情。

　　Ⅲ.中小板以及创业板将遭遇前所未有的打击。这其中的道理也无需多说，本次暂停时间史上最久的IPO空缺期，造成了小板史上最波澜壮阔的大牛市，一切只因为“稀缺资源”最珍贵。如今确定重启，“老相好”面临“新欢”争宠，估值下一个或者几个台阶，不是再正常不过的么？

相关专题：（2013-06-13）

（2012-09-27）