国内第二个碳市上海碳排放权交易今上线 掘金12股(8)

　　易世达:天然气领域的投资值得期待

　　易世达 300125

　　研究机构：中信建投证券 分析师：徐超 撰写日期：2013-09-02

　　余热利用行业受制于宏观环境

　　公司业务主要集中在水泥行业,新建产能下滑,行业遇到了一定的天花板,但是钢铁、有色、煤炭、建材、化工、纺织等行业的余热余利用市场空间还非常广阔,但是受制于宏观经济环境,这类周期行业的余热投资目前较为谨慎,相关的订单、业务进展不快。长远来说,余热利用的市场前景值得期待,行业具备经营的可持续性。

　　手握大量现金,投向天然气领域

　　公司账面现金超过7亿元,已经开始投向天然气领域,主要包括大连地区的天然气运营和LNG设备制造。我国天然气处在快速渗透期,消费量快速增长,公司将分享行业红利;LNG天然气替代柴油具有非常好的经济效应、环保效应以及安全性,前景十分看好,公司有望获得非常好的投资回报。

　　2013年业绩将快速反弹

　　2013年公司业绩快速反弹,主要来自于两方面因素,一是湖北、河南、喀什EMC项目的投运,带来业绩增量;二是由于账龄结构导致的坏账资产减值回归常态,增加今年净利润。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2013、2014、2015年每股收益分别为0.40、0.55和0.82元,目前股价对应的市盈率分别为35倍、25倍和17倍,2013年业绩将大幅度反弹,公司手握大量现金,天然气领域的投资有望带来高回报,给予增持评级。

　　风险提示

　　水泥行业产能过剩,订单持续下滑;EMC项目开工不足;LNG设备公司进展低于预期