主力抢筹10股等待暴涨(8)

　　欧亚集团：收购白山市商贸龙头推进省内三星战略布局

　　安信证券股份有限公司分析师(魏立)11月21日发布欧亚集团 (600697股吧，行情，资讯，主力买卖)的研究报告。

　　事件：董事会审议通过关于购买白山市合兴实业股份有限公司28.95%股份的议案。股东全部权益评估价值为1.46亿元，收购金额为4,194万元，对应2012年静态PE为39倍，静态PS为0.44倍。

　　点评：合兴实业为白山市商贸龙头。旗下主要业务为合兴大厦，还经营超市、医药连锁、酒店及物业等业务。其中，合兴大厦坐落在白山市浑江大街，与银座、三江等商场共同组成核心商圈。且合兴大厦于2011年7月经过三年时间的建设改造以购物中心的全新面貌盛大启幕，巩固其龙头地位。合兴购物中心经过1年多的培育，盈利能力逐渐提升，预计合兴实业2013年净利同比增长150%以上，则收购价格对应2013年动态PE为15左右，处合理水平。

　　公司以收购的形式推进三星战略实施。目前公司在白山市拥有一个“商业 住宅”的储备项目，建设期至2014年底，预计2015年开业。此次，公司收购白山市商贸龙头合兴实业，并成为第一大股东，不仅有利于推进省内三星战略的实施，同时也有利于在白山地区经营业务的拓展。

　　经营展望：公司目前正处三星战略的快速推进期，力争每年新开百货门店1-2家，且以自建大体量的“商业 住宅”城市综合体为主，并新开超市门店3-5家。

　　投资建议：维持2013-2015年的盈利预测，预计净利增长分别为24.3%、25.0%和31.8%，对应EPS为1.58、1.97和2.60元。其中房地产业务每年贡献EPS为0.23、0.28和0.38元。基于公司在吉林省商贸龙头地位稳固，管理层激励充分，且看好以“商业 住宅”模式进行外延扩张的战略，给予公司13年商业17倍PE，房地产10倍PE，目标价25.23元，维持增持-A评级。

　　风险提示：省外跨区域门店扩张培育期较长；财务费用居高不下。 (安信证券)