游戏机供应链厂商迎订单狂潮 四家公司受益(4)

　　　　立讯精密:新品拓展顺利,业绩持续向好

　　立讯精密 002475

　　研究机构：西南证券 分析师：李孝林 撰写日期：2013-10-28

　　业绩总结:2013年前三季度,公司实现营业收入30.54亿元,同比增长41.25%;归属于上市公司股东的净利润2.20亿元,同比增长18.21%;基本每股收益0.40元。同时,公司预计2013年全年归属于上市公司股东的净利润增幅为15%-30%。

　　业绩持续向好。2013年三季度单季,公司实现营业收入12.67亿元,同比增长40.99%,环比增长26.16%;实现净利润1.01亿元,同比增长21.89%,环比增长35.88%,业绩持续向好。公司传统业务平稳推进,服务器、通讯等领域取得较好进展,苹果Mac电源线份额持续提升,数据线也将在四季度全面贡献业绩,昆山工业园区厂房的投入使用和东莞新厂区的产能整合为公司业绩释放提供保障。

　　盈利能力逐步提升。今年以来,随着公司产品良率和管理效率的提升,公司盈利能力逐季回升。公司毛利率水平由一季度的19.3%上升至三季度的21.6%,净利率水平也由一季度的5.8%上升至三季度的7.9%。公司上市以来,抓住全球连接器市场向国内转移的机遇,利用资本市场平台优势,通过外延式并购和积极的研发投入不断丰富产品线,并完成合理的产能布局。如何整合各方资源,发挥规模及平台优势,是公司未来发展的考验,也为公司业绩持续提升提供了空间。

　　收购德国SUK,吸收优质客户资源。公司同时发布了对外投资公告,拟收购德国籍自然人MartinWitulski先生持有的SUK的100%股权。SUK专注于精密注塑,应该领域包括汽车、电力和医疗等,客户涵盖奔驰、宝马等德国汽车领域的优质客户资源,为公司汽车零部件打入德国市场提供了通道。同时,公司通过SUK可以学习德国企业优秀的经营管理经验,以及技术研发实力,为公司国际化发展奠定了基础。

　　盈利预测及评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.62元、1.04元和1.46元,对应PE分别为44X、26X和19X,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:管理风险;新产品开发及客户拓展不及预期。