智能穿戴催生新“蓝海” 六只股可战略投资

　　智能穿戴催生新“蓝海”

　　从苹果iWatch、谷歌眼镜到百度咕咚手环、盛大果壳GEEK手表，国内外知名电子企业对可穿戴设备市场的热情持续飙升。伴随可穿戴设备电子产业链的逐步形成，智能穿戴产品也有望成为继智能手机之后被各方追逐的新蓝海市场。据业内人士分析，可穿戴电子产品是智能设备的发展趋势，国际巨头的主推产品将有望引发大量产业资本的跟进。目前，对TMT行业有着前瞻视角的机构投资者则率先对可穿戴电子产业链进行相关布局。

　　在智能手机和移动互联网普及时代，可穿戴设备概念的流行重新打开人们对科技与生活的想象空间，IT业界大佬也纷纷在此领域展开争夺。最新消息显示，索尼和三星将分别在8月底和9月初推出各自的智能手表。除了巨头企业之外，不少创业型公司也纷纷涉足可穿戴设备市场，推出各类概念性产品。据估计，可穿戴式智能电子产品市场的规模到2016年将达100亿美元。

　　实际上，可穿戴产品的应用领域已经从传统外置的智能综合应用或实时数据综合应用，延伸至人体医疗保健领域，比如智能隐形眼镜、PH胶囊等，其应用对象也将从人体或动物转移至房屋、桥梁进行应用嫁接，以实现整体生活的数字化。

　　美国市场研究公司Transparency Market Research对各类可穿戴设备增长趋势的预测，医疗是可穿戴设备最具前景的应用领域，其次则是健身和信息娱乐。有业内人士甚至乐观预测，鉴于可穿戴设备市场应用领域的不断扩展，未来代替手机只是时间和技术问题。

　　有机构观点指出，从产业链角度来看，由于可穿戴设备在外在形态上相对于智能手机有更大的改造空间，产品打造对硬件材料的变革也会更大。仔细解剖来看，包括摄像头、电路板、柔性材料、触控面板、电池模组等可穿戴设备元器件及产业链公司有望受益于可穿戴设备市场的扩大。除此之外，包括触摸屏、投影仪、通信模组等智能设备期间也将成为可穿戴设备产品产业链中的关键环节。

　　在市场人士看来，可穿戴设备将成为下半年甚至明年基金投资的一个重要主题，包括柔性电路板块、传感器、语音和耳机、智能控制器、液态金属等细分领域均会呈现一定投资机会。据一位长期关注电子领域发展的公募基金人士分析，目前硬件机会确定比较强的领域主要集中在柔性电路板(FPC)、柔性屏和微机电系统(MEMS)等领域，如果上述领域能够展开与巨头企业的产业链合作，则意味着可穿戴市场的格局将会形成不同产品系列的阵营，国内厂商也将陆续跟进获得订单。另有私募人士认为，可穿戴电子智能设备还将使语音控制和交互技术在消费电子应用上获得更为突出的价值。由于未来可穿戴设备产品未来需要通过语音交互技术来达到解放双手的目的，一些涉及语音控制技术上市公司成为机构投资者布局可穿戴概念的重要标的。

　　不过，尽管可穿戴设备行业隐藏诸多投资机会，但仍有一些投资业人士对可穿戴概念持谨慎观望态度。据部分市场人士分析，可穿戴设备前景广阔但距离消费市场的普及仍有些距离，商业模式仍未成熟，不宜过快加大资金布局；同时一些国内硬件公司的技术创新空间有限，缺少平台支撑，市场不免陷入题材炒作而无实际业绩支撑，投资者需要警惕其中风险。(中国证券报)

　　歌尔声学:进入增长“换挡期”

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　　研究机构：国泰君安证券 分析师：毛平,熊俊 撰写日期：2013-08-16

　　下修盈利预测,维持增持评级。预计未来12 个月可能进入新老产品交替的“增长换挡期”,短期估值或有压力;13-15 年EPS 预测从1.00/1.61/2.50 元,下修到0.90/1.35/1.90 元,考虑到进入下半年,估值开始切换,且具备不断提升的全球竞争力和成长空间,相对于目前行业平均水平(14 年25-30 倍)应有估值溢价,给予14 年35 倍PE 估值,目标价从35 元上调到47.3 元,维持增持评级。

　　上半年业绩总体略低于预期。上半年收入36.7 亿元, 同比增长44%,扣非净利润4.5 亿元, 同比增长46%(市场预期增长50-55%),扣非EPS0.31 元;公司前三季度净利润指引为同比增长40-60%(市场预期50-70%),我们预计同比增长50%左右。

　　苹果产品SPK box 上,EarPod 下。1)2Q13 iPhone 出货量6800 万部,低于市场预期,同时公司采取限量保价策略,我们预计份额从50%下降到35%左右, EarPod 耳机营收不佳;2)iPhone SPK Box逆市增长。由于竞争对手出货不畅,我们预计歌尔的份额有明显增长。

　　2014 年最大的亮点是智能电视和电子配件业务(可穿戴、游戏)。我们预计SPK box 渗透率有望提升,EarPod 改款后单价或提高20%;智能电视领域,如果iTV 启动,公司有望获得SPK Array(扬声器阵列)订单;电子配件领域,我们预计公司有能力切入三星的智能手表,索尼的智能眼镜和手表,并有望获得索尼PS4 游戏机的整机代工订单。

　　催化剂:iPhone 销量超预期,电子配件业务放量。

　　风险:苹果产品销量低于预期,新产品导入进度低于预期