8只创业板个股最可能年报高送转(5)

　　红宇新材三季报点评:单季期间费用波动导致业绩低于预期

　　红宇新材 300345

　　研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2013-10-25

　　2013年前三季度,公司共实现营收1.59亿元,同比减少7.32%;实现归属上市公司股东净利润2733.11万元,同比减少22.58%;实现每股收益0.28元。其中三季度单季度实现营收4762.21万元,同比增长3.51%;实现归属上市公司股东净利润368.26万元,同比减少32.49%;实现每股收益0.04元。公司的业绩低于我们之前的预期。

　　报告期内公司的综合毛利率为40.98%,同比增加4.54个百分点;但是净利润率仅为17.71%,同比下降了2.91个百分点。其中三季度的单季度毛利率为37.69%,同比增加了5.45个百分点,环比下降了4.60个百分点;净利润率同比下降了4.51个百分点,环比下滑了19.04个百分点。我们认为公司业绩低预期的主要原因在于单季度净利润率的大幅下滑。

　　公司三季度净利润率同比和环比大幅下降的主要原因就在于期间费用率的大幅上升。三季度公司的期间费用率高达27.69%,同比增长8.21个百分点,环比提升16.44个百分点。公司期间费用大幅上升是由市场推广费,子公司红宇鼎基销售费合并、研发费用以及员工薪酬增加、捐赠费用等多因素造成的,不具代表性。预计未来公司的期间费用率有望向正常水平回归。

　　预计公司2013、2014和2015年的每股收益分别为0.42、0.54和0.71元。公司业绩的企稳回升有赖于新产品的放量和下游行业的回暖。我们暂维持对公司谨慎推荐的评级。

　　风险:产能释放不畅风险;市场的系统风险。