最新研报：10只潜力股越跌越买(8)

　　合众思壮：1-2-1战略成型 新市场开启新航程

　　芯片核心技术 两大行业应用 位置服务平台，形成"1-2-1"的战略布局

　　公司通过纵向的并购、横向合作，以及持续的行业拓展，已经形成"1-2-1"的战略布局。"1"是一个核心技术能力，即通过收购加拿大Hemisphere GPS(半球)公司，形成了高端导航芯片、模块和板卡的设计制造能力；"2"是开拓了两个北斗导航的新行业应用市场，即户外移动办公和精准农业；"1"是搭建了一个"北斗导航与位置服务产业公共平台"，成为未来行业创新应用的基础。

　　成功切入户外办公和精准农业，两大行业将激发未来业绩

　　在市场拓展方面，公司成功转身，将着力点从大众市场转向高价值的行业市场。户外办公从公安行业突破，目前公司为新疆搭建了"公安缉毒扁平化指挥系统"，2万台警务通终端也已供货完毕，正在确认收入阶段。我们预计下一步新疆地区还将有4.5万台以上的警务通需求，而且随着广西等周边省份的公安订单落定，公司北斗移动警务终端将实现放量。在精准农业方面，公司利用卫星定位导航系统遥控指挥农机自动驾驶进行精准耕作，在黑龙江和新疆等地已经实现规模商用，积累销售数百套产品。仅就黑龙江省来看，2万台超大型拖拉机和50万台大型拖拉机都是空白市场。东北三省和内蒙将为精准农业提供广阔的市场空间。

　　位置服务公共平台有望一年内为公司带来10万LBS用户

　　9月份位置服务的合资公司进入运营阶段，按照经营目标，未来一年内北斗导航与位置服务产业公共平台将发展10万用户，这个庞大的用户群必将带来对公司价值的重估。平台已经发布名为"凯步关爱"的车辆、家人、宠物三款移动资产管理终端，售价在千元以内，即将上网销售。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2013-2015年将实现归属于上市公司股东净利润分别为0.11亿元、0.73亿元和0.93亿元；EPS分别为0.06、0.39和0.5元。给予"强烈推荐"评级，公司合理估值区间在21.45~23.4元。

　　风险提示：

　　公安和农业市场拓展慢于预期；大众市场下滑加快。

　　(民生证券 张彤宇，李勇)