改革预期剧烈博弈延缓反弹进程

　　随着十八届三中全会的正式落幕，万众期待的改革公报得以公布。客观上来讲，改革的大方向以及力度，还是在一定程度上超出市场预期；不过，针对具体的实施及落实，社会各界普遍还是抱将信将疑的态度。这也是市场今日为何逢利好反而下跌的主要原因。分析人士指出，今日市场的缩量下挫，并不代表改革行情已成为历史；待市场对改革公报充分认知之后，反弹行情大概率还是有望展开，投资者宜耐心等待建仓的时机。

　　截至13日中午收盘，上证综指下跌17.09点，跌幅为0.80%，报收2109.68点；深成指半日也下跌66.62点，跌幅为0.80%，报收8212.69点；与此同时，中小板综指半日也下跌13.74点，跌幅为0.28%，报收4843.27点。只有创业板指数今日逆市拉高，半日上涨6.48点，涨幅为0.53%，报收1234.83点。

　　从热点表现来看，除了军工、土改及传媒股逆市拉高，受到资金的一定关注外，其余板块均无亮眼表现，更多呈现出震荡回落的走势。观察早盘沪深涨幅榜，基本上均被上述三大板块所占据。其中海南橡胶强势涨停，并引领罗牛山等土改股强势上扬；同时，航天长峰也强势涨停，并带动军工蠢蠢欲动；而传媒股则成为跌市中不可多得的亮点，新华传媒、凤凰传媒等传媒股均出现了较大幅度的拉涨。

　　分析人士表示，军工、土改及传媒股的受捧，一方面表明当下短期资金还是看到了改革的红利所在，因而敢于进场博反弹；另一方面，这类热点除了龙头股拉涨外，整个板块的示范效应并不显著，表明当下资金谨慎心态依然未消除。

　　不过，中期来看，重大改革方案的公布，难免会引来各方的不同解读，市场此时表现出理性的态度，并不是坏事。接下来，一旦公报中涉及的相关部门陆续开始着手丰富具体改革方案，则市场中期仍有望走出一波牛市。实际上，不管是在社会还是市场的重大转折点，投资者最初都是持相对谨慎观望的态度，行情也都是逐步走出来的。需要指出的是，目前全社会的资金链极其紧张，这在一定程度上限制了资金的做多动能，未来仍需紧密关注是否会出现黑天鹅风险。