改革预期正在迎来验证期

　　三个因素或为影响本周市场的关键：其一，国家统计局公布了10月份的经济运行数据，工业产出淡季超预期反弹，但PPI同比转而下降，供需是否一致上行存疑；其二，改革政策的兑现程度将影响未来经济与市场的中期运行；其三，美国最新非农就业数据大幅超预期，QE年内退出预期再起涟漪。

　　在部分行业和领域，民营企业涉足较高，其市场化和效率相对充分，未来应当继续提升效率的阶层集中在最底层和最顶层两个层面。与之所对应，我们认为农村的集约化生产和延伸出的土地流转政策，以及最顶层国有企业股权结构改革将会是本轮以效率为核心的两个转型方向。

　　当期经济运行尚且平稳，经济本身对市场影响中性。

　　对于本周市场的运行，核心因素仍在三中全会将传递的改革政策信号。在此之前，配置上建议均衡应对，维持40%(大众消费+医药等传统成长龙头)+20%(低估值)+10%(定向投资)+10%(个股)的思路。

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