国家电网力推电能替代战略 概念9股有望爆发

　　国家电网力推“电能替代” 概念股启动在即

　　本月8日，国家电网公司正式提出电能替代战略，以期通过提高用电而不是直接烧煤烧油，减少城市大气污染物排放，缓解雾霾困扰。

　　战略力争到2015年累计替代电量1000亿千瓦时，相当于全国年用电量的2%；随着支持到位，到2020年累计替代电量达到10000亿千瓦时。到2020年，国家电网预期跨区输电能力将达到4.5亿千瓦，向中东部东区输送电量1.87亿千瓦时，减少中东部电煤消耗8.5亿吨。

　　据悉，国家电网已于8月全面启动电能替代工作，将在供暖、交通和居民生活三大领域采取措施：一是在城市集中供暖、工商业等重点领域实施大型热泵、电采暖、电锅炉等以电代煤代气项目；二是在电动汽车领域建设运营充换电设施，在城市轨道交通领域做好配套供电建设；三是推广家庭电气化，促进居民生活用电增长，在城郊和农村推广煤改电。

　　据报道，事实上，在国家电网正式提出电能替代战略前，多地早已进行电能替代的试点工作。9月6日，《国网冀北电力有限公司电能替代实施方案》正式印发，9月12日，国网甘肃省电力公司印发并实施电能替代实施方案。山东省也全面启动“彩虹蓝天”电能替代工程，通过推广热泵、电采暖等举措实现以电代煤、以电代油，减少空气污染物排放。年内山东省将完成替代电量9亿千瓦时。

　　电能替换的展开无疑也为相关上市公司带来了一次重大的利好。合生财富首席分析师梁万章认为，电能替换最重要的是电能的充足供应，而新能源发电将在未来承担重要的电能供应；同时，随着电能替换的推广，对电力配送、储藏也有更高的要求；另外，城市交通方面电动车的推广，一方面为电动车整车市场带来利好，另一方面对与电动车配套的基础设施也形成刺激，尤其是充电桩、锂电池等市场。

　　分析认为，动力源、奥特迅、许继电气、中恒电气、科陆电子、国电南自、森源电气、思源电气、国电南瑞等个股有望受益“电能替代”计划。(证券时报网)

　　动力源:系统合同能源管理业务

　　动力源 600405

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华 撰写日期：2013-09-03

　　投资要点:

　　公司2013年上半年实现营业收入3.27亿元,同比增长8.02%;利润总额608.72万元,与去年同期-3311.86万元相比,扭亏为盈;归属于母公司所有者的净利润250.08万元,与去年同期-3349.02万元相比盈利整体好转。EPS0.01元。

　　报告摘要:

　　上半年扭亏,下半年EMC业务发力。公司2013年上半年营业收入3.27亿元,同比增长8.02%;净利润扭亏达到250.08万元。传统业务稳定回升,直流电源和二次电池毛利大幅提高。预计全年利润将大幅上升,EPS接近0.3元,主要因为通信电源收入确认和产品交付集中在四季度,前期费用较多。预计EMC业务全年将为公司贡献4000万利润,随着其占比提高,公司综合毛利会有较大改善。

　　聚焦合同能源管理(EMC)业务。合同能源管理业务将成为未来公司业绩的发力点,业务模式主要是通过公司自己先期投资建设,实现节能收益后,通过与客户分享该部分节能效益的方式来实现盈利。公司已到手的合同能源管理客户有湘钢、武钢、柳钢,同时还签署了排他性协议,保证了业务的稳定性。EMC业务受到国家产业政策的大力支持,同时钢厂等客户也有较大动力进行节能改善,市场空间巨大。

　　公司EMC业务“四步走”战略。第一步:利用自有电机节能;第二步:做节能项目的总包商;第三步:做系统节能供应商;第四步:做大型工业集团能耗管理。最终将公司打造为综合能耗管理服务商。

　　盈利预测与估值。预测13年-15年营业收入分别为9.25亿、11.54亿和14.06亿;归属于母公司净利润分别为7760万、1.54亿和2.32亿;EPS分别为0.30、0.60和0.90元,对应PE30.43、15.22和10.14倍,首次给与“增持”评级,目标价11元。