消费金融公司试点管理办法发布 关注概念股

　　消费金融公司试点管理办法望近日发布

　　 据经济日报11月11日报道，自今年9月起银监会就《消费金融公司试点管理办法》修订稿向社会广泛征求意见、并进行修改完善，改定后的《办法》将于近日发布，并于2014年1月1日起正式施行。

　　此次修订主要作出以下调整：增加主要出资人类型，促进消费金融公司股权多样化，以充分利用民间资本和消费金融优势资源；放开营业地域限制，允许消费金融公司在风险可控的基础上逐步开展异地业务，以利于试点公司尽早实现规模效应，增强行业整体实力；根据业务发展实际需要，增加吸收股东存款业务，以进一步拓宽资金来源，更好地支持消费金融公司业务发展；将消费金融公司发放消费贷款的额度上限由“借款人月收入5倍”修改为“20万元人民币”，以充分体现其功能定位，增强业务可操作性；增加公司风险管理自主权，删除“消费金融公司须向曾从本公司申请过耐用消费品贷款且还款记录良好的借款人发放一般用途个人消费贷款”等限制性要求；增加消费者保护条款，要求消费金融公司在业务办理中应遵循公开透明原则，充分履行告知义务。

　　分析人士认为，消费金融公司的业务主要包括个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款。从营业收入及主营业务角度看，商贸零售及家电企业巨头有望受益。苏宁云商、爱施德、王府井、杭州解百、友谊股份、友阿股份等商业零售值得关注，美的集团、格力电器、新希望、TCL集团、四川长虹等公司也有望受益。(证券时报网)

　　苏宁云商:战略转型持续深化,后续整合仍待观察

　　研究机构：广发证券日期：2013年10月31日

　　公司单季度收入和利润表现不佳

　　公司前三季度收入801.4亿元,同比增长10.65%,归属母公司净利润6.25亿元,同比下降73.41%,折合EPS0.08元,业绩符合预期,收入低于预期。分季度看,三季度营业收入同比下降2.5%,低于二季度15.4%的增速,同店增速有所下滑,从中报11.03%下降至1-9月份的8.45%,主要因为:1)家电节能补贴激励政策的退出使得大家电销售有所影响,数码IT产品整体市场较为疲软,增速出现下滑;2)公司还加大调整/关闭店面力度,连锁店数量阶段性减少;3)实行同价策略后,不少供应商处于观望状态。易购实现含税收入161.72亿元,同比增长69.23%,单季度含税收入为55.59亿元,同比增长30%,增速大幅低于上半年101%的增速。受到促销影响易购毛利率略有下降,目前将近5%。预计全年业绩下降-90%-70%。

　　战略转型,布局长远

　　公司战略转型持续深化:1)门店和人员结构持续优化,前三季度累计关闭150家门店,并加大体验店和二级市场开店力度,同时,调整人员结构,逐步向互联网化转型。

　　2)加大向互联网零售平台转型,前端布局门店、移动端入口;后端布局物流、IT、金融等领域;产品方面加大平台开放力度,实行线上线下同价,开启O2O融合发展之路。

　　收购PPTV加大渠道和内容的结合。3)加大自营比例,线下业务进一步深化差异化采购,自营商品占比持续提高,目前占比仅为6%,目标做到20%,从而保证毛利率平稳提升。4)毛利率为15.02%,受到同价影响,同比下降3.41个百分点,单季度为14.5%,与二季度基本持平。期间费用率为13.81%,保持平稳。受大幅增加SKU影响,存货周转天数环比上升13.5天,存货减值准备也有所上升。

　　盈利预测及投资建议

　　公司持续进行转型创新,践行以互联网零售为主题,O2O和开放平台为两翼发展思路。收购PPTV有助于实现渠道与内容相互融合,并实现资源优势互补,有利于打造成为新型互联网平台公司。随着各方面布局的逐步完成,后续整合仍需观察。调整2013-2015年EPS为:0.07,0.05,0.04元,维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示:闭店数量持续增加,毛利率持续大幅下降,易购亏损大幅增加。