双十一概念引爆物流家电股 中金公司力荐12只股(7)

　　九阳股份：利润实现良性增长 增持评级

　　类别：公司研究 机构：兴业证券 研究员：姚永华

　　事件：

　　九阳股份近日公布了2013年半年报，报告期内，公司实现营业收入24.87亿元，同比增长0.3%，实现归属于上市公司股东的净利润2.54亿元，合EPS0.33元，同比下降3.7%。

　　二季度，公司实现13.22亿元，同比增长8.1%，实现归属于上市股东的净利润1.40亿元，合EPS0.18元，同比增长2.1%。

　　点评：

　　豆浆机收入降幅收窄，二季度收入增速转正公司上半年实现营业收入24.87亿元，同比增长0.3%，其中一季度下降7.2%，二季度增长8.1%。

　　上半年食品加工机收入为13.05亿元，同比给下降8.5%。以半年度为周期，2011H1、2012H1、2012H2、2013H1食品加工机收入降幅分别为25.8%、19.1%、17.1%、8.5%，今年上半年降幅明显收窄。大致估算，上半年豆浆机收入占主营收入之比已降至40%左右。

　　电磁炉是公司除豆浆机外规模最大的单品，市占率已经达到15%以上的高位。上半年，受美的小家电业务的恢复影响，公司电磁炉收入首次出现了下滑。