券商最新评级：10只潜力股越跌越买

　　奥飞动漫:业绩较快增长，布局有大有小

　　投资要点

　　三季报净利润增速36.57%，实现较快增长。今年公司在强IP(喜羊羊)、国际化(与孩之宝合作)、全产业链(游戏领域系列布局)均有大手笔，形成线上线下一体的优质布局，中线建议投资者按照250亿-300亿市值把握

　　事件:

　　奥飞动漫发布三季报，三季度营业收入3.96亿元，同比增长26.36%；归属上市公司股东净利润5563万元，同比增长36.57%。前三季度公司营收10.54亿元，同比增长30.88%，归属上市公司股东净利润1.46亿元，同比增长40.45%。公司预计2013年归属上市公司股东的净利润增速在30%-50%，在2.36亿至2.72亿之间。

　　点评:

　　三季度业绩平稳增长，3.96亿元的收入环比二季度增长16.47%。从过去几年的数据来看，四季度的收入弹性较大，对全年业绩有显著影响。

　　公司的外延布局有大有小。报告期内，公司投资港币1899万元(折合人民币1500万元)参股Lakoo Limited(简称拉阔公司)10.28%股权，其主营业务为手机游戏开发，目前已完成相关股东变更等程序；公司投资1000万元人民币参股上海哈邻网络科技有限公司20%股权，其主营业务为卡牌类手机游戏开发，目前正在办理工商变更中。

　　哈邻成立于2012年7月，定位为移动游戏行业的顶级内容提供商。哈邻专注于移动互联网在线游戏业务，旗下涵盖休闲，RPG，SNS等多种类型游戏产品。哈邻网络与奥飞的合作已经开展，9月哈邻网络发布新闻，将改编奥飞作品《超限猎兵:凯能》，推出3D机战手游。

　　拉阔游戏1999年在香港成立，专注开发精品手机游戏。公司先后推出《火焰》系列、武俠系列和《轩辕剑》系列等RPG和SLG， 2005年推出《战国Online》， 2009年拉阔十周年，推出第五款网游《帝国Online》，注册玩家过千万。2013年，拉阔改革為几个设于香港及广州的独立工作室，新作《帝国联盟》、《神三国》、《勇者法则2》、《潘多拉魔盒》、《Teon》等即将面世。

　　投资建议:

　　从上述游戏形象也不难看出，游戏、动漫和衍生品之间有天然的相互联系，基于相同IP的开发可以在不同领域应用，达到效益最大化。奥飞在本次投资游戏团队之前，也曾授权页游公司对自有形象进行游戏开发(http://company.2121.com/cn/product/ 果宝特攻和超兽武装均为奥飞产品)。进入游戏领域是奥飞基于产业链布局的自然延伸。今年公司在强IP(喜羊羊)、国际化(与孩之宝合作)、全产业链(游戏领域系列布局)均有大手笔，形成线上线下一体的优质布局，中线建议投资者按照250亿-300亿市值把握。

　　估值定价:公司2013~2015年EPS分别为0.43元、0.62元和0.85元，对应目前股价(2013年11月1日)28.14元PE分别为65、46和33X，考虑到A股市场动漫公司的稀缺性、公司产业链布局的完善性以及内容行业的高成长，给予公司“增持”评级。 风险提示:新产品销售不达预期的风险；渠道改革进展遇阻或推迟的风险；公司电影计划低于预期的风险；与被投资团队整合进度低于预期的风险。