广东确诊一例禽流感病例 五只股望借机爆炒(4)

　　华兰生物：经营重回上升轨道

　　长江证券近日发布华兰生物的研究报告称，公司发布2013年中报：1-6月，公司实现营业收入5.05亿元，同比增长15.38%；实现归属上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长32.28%；实现扣非净利润2.13亿元，同比增长28.34%。经营性现金流2.2亿元，EPS0.40元。

　　预计1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长35%至50%。

　　业绩符合预期，血制品恢复增长：1-6月，公司实现收入5.05亿元，同比增长15.38%；净利润2.3亿元，同比增长32.28%；扣非净利润2.13元，同比增长28.34%。公司血制品业务恢复增长，收入4.76亿元，同比增长44.22%，其中，人血白蛋白实现收入1.79亿元，同比增长30.3%；静丙实现销售收入2.22亿元，同比大幅增长102.96%；疫苗业务2,751.69万元，下滑74.37%，主要是2012年同期确认了甲流疫苗收入1.06亿元。

　　公司综合毛利率同比下滑5.34个百分点；销售费率同比下降1.89个百分点、管理费率上升0.93个百分点。

　　采浆量稳步提升，经营重回上升轨道：经历浆站关停重挫后，公司不断通过新设浆站、加强献浆宣传等措施扩大浆源。上半年，重庆石柱浆站、河南长垣浆站已开始正式采浆，现有浆站采浆量同比增长了20%。2013年以来，重庆分公司投产，驱动血制品业务逐步回升。重庆分公司累计签发人血白蛋白、静丙分别为13.55万瓶、8.25万瓶，占公司总批签发量的25%以上。我们认为随着提价及增值税调整的正式实施、营养费的阶段性企稳，未来1-2年内，公司血制品业务投浆量和毛利率将呈现明显上升趋势。

　　公司是血制品行业龙头，具有较强的浆站扩张能力；流感疫苗有望年内取得WHO预认证，将有力带动疫苗业务增长；与股东合作进入单抗领域，积极培育新的增长点。公司正逐渐走出贵州浆站关停后的阴影，经营重回上升轨道。预计公司2013-2014年EPS分别为0.80元、1.05元，值得长期看好，维持“推荐”评级。