温室气体排放核算方法引发 掘金概念股(3)

　　双良节能:三季度业绩远超预期,全年高增长提前兑现

　　双良节能 600481

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：吕娟,黄琨,吴凯 撰写日期：2013-10-29

　　结论:受益苯乙烯持续景气和节能节水设备需求向好,公司化工和机械业绩均大幅增长,上调2013-2015年EPS分别为0.53、0.64、0.82元,上调幅度分别为20.5%、8.5%、9.3%,维持目标价14元不变,维持增持评级。

　　事件:公司公告2013年1-9月实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为48.05、3.34亿元,同比分别增加17.63%、143.22%。三季度实现净利润1.92亿元,业绩远超预期:三季度实现净利润1.92亿、EPS0.24元,同比增加127%,远高于我们此前预计的0.14元的预测。苯乙烯供需持续紧张,价格高位徘徊:从需求端看,公消[2011]65号文件废止和发改委将“一次性发泡塑料餐具”从《产业结构调整指导目录》的淘汰类产品中删除促进苯乙烯需求加大,且三季度为苯乙烯的传统旺季;从供给端看,全球苯乙烯产能已经进入了检修高频期,停工检修和重启延迟产能加大,而国内仅新增新浦化学32万吨/年的产能,较2012年年底660万吨/年产能仅增加了4.85%,供需紧张格局贯穿三季度。

　　空冷器订单结算提前,机械业务业绩同比大幅向上:2013年1-9月份空冷器销售3.2亿,实现净利润4200万,而2012年同期分别为1.8亿、1300万,利润增加2900万,机械业务整体利润较2012年增加5000万。

　　四季度苯乙烯价格将小幅下滑,单季度整体净利润同比仍将小幅增长:2013年1-9月份苯乙烯贡献净利润1.4亿,其中三季度为0.9亿,预计四季度贡献净利润6000万,而机械1-9月份贡献净利润2.1亿,预计全年2.4亿,较去年同期增加30%以上,余热回收BOT项目盈亏平衡。

　　风险提示:纯苯、苯乙烯价格波动、铜等原材料价格波动、经济下滑。