调整酝酿新行情 轻仓等待方向明确

　　调整酝酿新的题材行情调整在继续，一些季报业绩突出，但股价被严重低估的股票会出现明显补涨。能否以此为契机，促成后市热点由题材向业绩演变，是市场各方所关注的焦点。我倾向于：后市行情热点，仍将依赖游资、仰仗游资。

　　题材炒作靠讲故事，但讲故事应有新意。中国股市中的题材炒作，从来不缺好编剧。值得注意的是，此前一批靠讲故事、股价打着滚上涨的题材炒作已现风险。新一轮题材炒作理应推陈出新，但仍会从政策利好与行业利好中寻找灵感。

　　行情或将呈三大新气象 首先，市场将进入维稳时间段，个股后市局部风险将再次体现出来，前期涨幅巨大和三季报业绩地雷，使得以创业板为首的题材股未来依然存在较大的风险。对全年或近期涨幅巨大的、三季报业绩惨淡的、不具有改革题材的板块个股，我们应逢反弹出局。

　　其次，以改革为首的权重股、题材股更多表现的是超跌反弹，因此后市，A股将会呈现出改革题材强者恒强，而题材股则继续被主力出货调整的新气象。

　　最后，成交量是反弹行情的重要推动力，日前量能水平萎缩、主力集中击打而非全面发动，预示后市反弹空间和时间受限。因此，A股会呈现出局部强势这一大新气象。

　　A股系统性风险有限 虽然市场对四季度资金面偏紧的担忧对反弹形成压制，但宏观经济的持续复苏和政策面的“稳增长”决定了近期A股市场的系统性风险有限。

　　从盘面观察，在银行、石油等权重股有所活跃，热点开始向家电、电力、交运等蓝筹品种逐步扩散。在季报披露的敏感时期，蓝筹股的估值洼地和防御性成为市场关注的焦点。

　　而在遭受筹码集中兑现之后，以天津自贸区、高铁、页岩气为首的概念品种率先展开超跌反弹，部分资金的抄底行为激活了此前低迷的市场人气，创业板、中小板指数相继企稳回升。创业板指数在60日均线这一强弱分界线上止跌企稳，对资金参与热情有较大提振。

　　逢低布局重点板块

　　布局改革四大板块

　　383改革方案出台主力已悄然布局，土地改革、金融改革、油气改革和铁路改革四大板块主力都已进入试盘阶段。所谓试盘阶段就是通过拉升、打压来观察市场反应，选择出未来四大板块中龙头板块和龙头品种。所以四大板块主力一定都有涉及，但是先后顺序还要观察近一段时间主力资金动向，例如铁路和石油板块调整但资金却逆势流入。投资者应给予重点关注。

　　综合来看，目前投资者应把握大盘这次调整机会，逢低布局383改革四大板块，享受三中全会改革红利。配置方面关注目前主力资金控盘的低价股有望成为本轮反弹龙头，主力资金控盘会做的极其隐蔽。但吸筹阶段伴随着资金大量进出，任何主力想完全做到掩饰线索是不现实的。股市当中最真实的指标就是成交量，投资者可利用这宝贵的线索去挖掘热点。

　　估值修复布局蓝筹 目前市场的预期更多集中在改革上，而对于改革的预期更多的是集中在各个“点”上的挖掘。当下中国更加需要的是,十八届三中全会作出统领性的“面”上铺陈的总体改革布局。即便潜在经济增速下一台阶,经济可能进入GDP增速弹性变弱，但基于企业盈利逐渐改善的结构性新经济阶段。尤其建议重点关注国企改革,因为其事关公平市场环境建立,进而决定全社会资源市场化配置的最终实现。主要方向:国有资产覆盖领域的调整和国有资本的有序进退,同时促进国有企业治理结构的优化。

　　改革措施可能不达预期，改革这把双刃剑可能触及到的既有利益,例如地方债务清理、对投资模式的重整、市场化改革冲击垄断国企生态链等，投资者还需谨慎判断。

　　轻仓观望资金态度

　　等待资金态度 最近个股操作难度很大，一是板块轮动速度很快，二是个股震荡幅度非常大，三是主力资金拉升没有前兆，四是消息刺激个股居多很难把握。在这样的形势下操作个股，风险比较大，盈利的难度更大。

　　最近资金面有所偏紧，这或许是对股市的最大不利因素，基金重仓股疲弱或许反映了主力资金的态度。在三中全会前，央行对资金的收放态度或将决定A股走势。从大盘具体走势上说，要么再下一个低点，要么放量拉升，总之，要给出一个明确的方向，投资人才好做抉择。

　　阶段性利空下半仓操作 年底之前沪综指将维持在2300点至2050点间做箱体震荡走势，从目前来看，市场正在面临着这样的考验：在流动性紧缩带给市场调整压力的时候，一些悲观预期也再度升温。虽然宏观数据依旧转强，但市场却预期在年底流动性紧缩的背景下，宏观经济不排除再次出现探底。

　　不过在当前市场信心相对脆弱的时候，投资者还是应该做好足够的心理准备，这个准备不仅是要有打持久战的心理准备，还需要从仓位和持股结构上去做应对。目前到三中全会之前，主要的思路以做超跌反弹为主，卖涨买跌，半仓操作，12月之后，则立足于明年上半年的年报预期，布局所谓的“年底定律行情”。