“钱紧”打散攻守联盟 牛股调整步伐未止住

　　尽管10月末资金紧张的局面在11月1日已经大为缓解，但不少创业板、中小板牛股仍被蜂拥出逃的资金死死地按在跌停板上。10月末的资金紧张，最终引发成长股“梦幻城楼”的垮塌，而一些因订立攻守同盟诞生的“牛股”，由于有资金偷跑，触发连锁反应，导致参与机构狼奔豕突。

　　密室协议破灭

　　10月官方PMI创18个月新高，10月末资金紧张的局面也得到缓解，但11月1日创业板、中小板仍有近十只个股继续跌停，绝大部分牛股的调整步伐并未止住，显然尚未从此前数个交易日资金紧张的恐慌中缓过神儿来。

　　10月下旬，一条资金拆借的消息迅速在私募李昂的圈子里流传。“8个亿的资金，短期拆借，月息3.5%，你要不要？”一位长期活跃于金融圈的掮客问李昂。让李昂困惑的是，尽管这笔资金年化利率已高达42%，但仍不乏人问津。

　　资金紧张的情况从10月23日开始不断蔓延，货币市场流动性突现紧张局面，上海银行间同业拆借利率(Shibor)的短期品种全线上涨。而到了本周隔夜同业拆放利率突破5%关口至5.23%，7天同业隔夜拆借利率逼近5.6%，创6月“钱荒”以来的新高。钱紧的局面把一些银行间市场交易员搞得焦头烂额，10月28日晚间，一位银行间市场交易员向李昂抱怨，“央行再不放水，就快活不下去了。”

　　不过，此时李昂的情况比那位焦虑的银行交易员更糟，他的两只重仓股从上周开始大力下挫，不到十个交易日，股价下跌幅度已经接近30%。“砸下第一个跌停板时就感觉不对，但是打了一圈电话，也没问出究竟谁在卖。”李昂指着电脑屏幕一根绿色的长阴线说。

　　数月前，在一位具有号召力的人士组织下，李昂和其他数位持有同一家公司股票的机构人士曾聚首一间包房，分享该公司的信息，交流各自看法，试探他人底价，彼此间最终达成了一个心照不宣的协议，“这只股票大伙儿一定要拿到明年。”李昂说，正是这次聚会让相关持股机构消除了悲观看法，增加了做多信心。果不其然，随后两个多月该公司股价迅速蹿升，近乎翻倍。但至本周五，这一切仿佛都已变成一场黄粱美梦。“管理的账户资产总值几天就蒸发近20%，大半年来的努力算是白费了。”李昂无比懊恼。

　　恐慌性踩踏

　　从今年的情况看，依照“私密协议”做股票的案例比比皆是。一位出身公募的阳光私募基金经理指出，投资圈习惯门当户对，大资金有大资金的阵营，小资金有小资金的圈子。不少手握重金人士都有互相勾兑的习惯，“比如圈内人会互相打听对某公司的看法，会拿到什么时候。”

　　上述私募基金表示，如果恰好能有一位具备资金调动能力的召集人，其主推的公司股票股价往往能走得很强，并最终在高位横盘，不会出现急速杀跌的情况。而一些缺乏实力派召集人的股票，往往依赖彼此的口头协议，攻守同盟并不靠谱。

　　从近日市场的多只“牛股”急速杀跌的情况来看，李昂以为牢固的私密联盟，其实脆弱不堪。一旦出现系统性风险，肯定有人“抢跑”，率先卖掉股票，兑现收益。这会引起连锁反应，其他参与资金见此情景并不甘心，开始大手笔甩卖，股价因此加速下跌。在现实利益面前，所谓的“私密协议”其实就是一张没有任何约束力的“白条”。

　　泥沙俱落之下，即使是一些能打通上市公司高管层面的资金，同样会进退失守。深圳一位私募告诉中国证券报记者，最近由于市场风险陆续爆发，一些原本打好招呼的上市公司，开始不遵守约定：业绩不释放，相关利好不兑现；“最恶劣的是，我做的一只股票，上市公司的大股东在没有打招呼的情况下，突然在大宗交易平台减持，引起股价连锁反应，迅速下杀，想护盘都护不住。”

　　促口味转换

　　事实上，从9月至今，有关创业板、中小板的系统性风险就不绝于耳。一是三季度是创业板、中小板年内解禁高峰期，二是整体估值过高。而此次10月末资金面的再度紧张，只是加剧这一市场性风险暴露的导火索。

　　前述深圳私募表示，一些上市公司股东在高位套现之后，恐怕就没有兴趣再配合资金方讲故事，当故事讲不下去时，必然导致资金蜂拥出逃。

　　值得注意的是，在小票垮塌之时，一些传统周期的蓝筹股却走得有板有眼，例如平安银行最近两周涨幅已经超过10%。南方基金首席策略分析师杨德龙说，“创业板疯狂炒作之后，必然灰飞烟灭；这次见顶回落之后，很难卷土重来，投资失败者又接受了一次血的教训。回归价值，挖掘投资机会，是四季度的投资要义。”

　　而从最近一月的市场见闻来看，海外投资者进入A股的兴趣并未降低。香港一家资产规模达几十亿元的私募基金投资经理表示，从A股与H股比价来看，A股权重股已处于相对低估状态。这些低估蓝筹股普遍符合海外成熟机构的选股标准。“一些欧美资金出于短期避险的考虑，开始重新进入新兴市场。”据理柏统计，截至本周三的一周内，持有新兴市场股票的基金一周流入资金12亿美元。

　　与此同时，随着国家相关部门审批力度加大，海外资金进入A股的腾挪空间稳步增加。国家外管局的最新数据显示，今年10月，合格境外机构投资者(QFII)新增额度10.2亿美元，人民币合格境外机构投资者RQFII新增额度53亿元人民币。截至10月，QFII投资额度审批累计已达485.13亿美元，RQFII投资额度累计1396亿元人民币。