A股迎第四次严重低估机会 “地价”何时出现？(2)

　　上证指数本周二收出长长的下影线，周三收出一根阳线，周四则以阳线十字星收报。观察这三天的K线组合，似乎走得还不错；不过，即使在这种走势之下，该指数依然未能有效突破5日均线压制，反弹并不给力。分析人士认为，这种形式的反弹并不能有效刺激资金的做多动能。市场若持续这种走势，反而会给人盘久必跌的感觉，从而给空头留下机会。而事实又是，若无重大利好刺激，大盘可能会延长“沉睡”的时间。

　　指数反弹遭遇阻力

　　上证指数本轮反弹的起点是2319与2611点的连线，8月2日，该指数在碰到这条趋势线之后，有大量买盘涌入市场，令指数收出一根长长的下影线。8月3日，受外盘影响，市场低开高走，亦守住这条防线。但防线的支撑并不意味着上升动力的彰显，虽有外围市场转好，但昨日上证指数走得并不漂亮，在冲过5日均线之后，指数便掉头向下，收盘价也收于5日均线下方。更令人担心的是，上证指数的周线走势也较为难看，周线接近于三连阴，下方已经未有重要均线的支撑。

　　深成指的走势也不容乐观。该指数昨日以阴线收报，冲高回落的势头非常明显。一个值得关注的细节是，深成指昨日曾一度冲过5日、10日和60日均线。遗憾的是，上方压力过大，多方很快就败阵下来，收盘收在三线之下。还有一个细节是，本周三，深成指也挑战过5日均线和60日均线，也以失败告终，该指数的周线渐渐走坏。种种迹象表明，指数冲关还未到最轻松的时候。

　　从量能上来看，深圳市场的成交金额最近逐渐向上海市场的成交金额靠拢，这表明蓝筹股盘踞的上海市场交易趋于冷淡，而中小盘股集中的深圳市场则相对活跃。而从深圳的各个板块表现来看，创业板的成交量最为突出，该指数反弹较多。不过，创业板指数也同样遭遇技术位的压力，近两个交易日，创业板指连续冲击半年线未果，后市或许存在进一步调整的必要。由此来看，后市若无重大利好刺激，市场仍难有较好的表现。

　　新股或难成投资中轴

　　最近，新股和次新股的表现，是整个市场中难得的亮点。从市场人士的反应来看，新股和次新股之所以受到资金追捧，有几大原因：一是炒作这类股票受到的监管并不如老股严格，很多游资更愿意炒作这类股票；二是盘子比较小，小资金容易撬动整个板块行情；三是不少新股的题材新颖，成长性可期。

　　但分析人士认为，新股和次新股都难以成为投资中轴。一是这些股票的发行市盈率比较高，最近发行的光线传媒（300251）发行市盈率摊薄达到了61倍，其余大部分都在40倍以上；二是从资金博弈的角度来看，目前的模式普遍都是偏向短期操作，最近新股的表现证明了这一点；三是新股和次新股盘子普遍不大，对整个大盘难有大的影响，此外这些股票并非都来自于同一板块，在上涨过程当中，会出现较大分化。可以说，新股可以锦上添花，但雪中送炭的效果不会太好。

　　目前市场仍难以找到令人惊喜的投资主线。本周初期，光伏发电上网电价拟定的消息，让光伏太阳能发电板块为之一动，但行情并未持续多久。看来太阳能概念已经不能给投资者带来新鲜感。上周金融股护盘亦未见持续性，此后工行下行趋势明显。更能显示市场较弱的一个板块是黄金板块，国际金价迭创新高，有资产注入的山东黄金（600547）却表现一般，中金黄金（600489）也未有大起色，整个板块中，只有多伦股份（600696）表现尚可。由此可见，现在市场最缺的可能是刺激资金的兴奋点。

　　还有多少潜在的担忧

　　美国债务危机暂时告一段落，外围市场较为平静。国内经济并不太坏，上市公司中报预增的情况也较为乐观。那么，市场欲振乏力，资金到底在担心什么？分析人士认为，一是对资金面没信心，二是对投资放缓有担心。

　　从宏观经济来看，二季度GDP增速不低；从微观来看，以上市公司为代表的企业，业绩预喜居多。这意味着经济硬着陆的风险并不大，但同时也意味着货币紧缩的余地依然存在。下半年通胀可能见顶，但若美国再度实施量化宽松，输入型通胀压力不降反增，通胀将会在高位盘整，货币政策转向的可能性不大。从股市资金面来看，8月份新股发行节奏显著加快，尤其是主板新股发行将重新开闸。此外，8月大小非解禁市值达3300亿元，资金分流压力也较大。

　　对于投资放缓的担心则是源于一则传闻，即高铁事故屡次发生，在建高铁可能全部停工检查，据此，市场对投资放缓的担心开始被放大。事实上，房地产投资开始下降，保障房开工能否对冲这块影响还不好说，若高铁建设全面停工，对经济影响将会较大，相关行业也自然会受到较大冲击。

　　增量资金不进场 反弹空间很有限

　　A股市场周四小幅收高，市场流动性持续放松，刺激逢低买盘回流做多。蓝筹股表现抗跌，能否扛起领涨大旗？缩量十字星再现，周五长阳是否可期？2610点以来的反弹行情会不会重演？本期《投资有理》栏目特邀东北证券(000686)投资顾问部经理邓智敏以及著名财经评论人李飞共同分析后市。

　　邓智敏（东北证券投资顾问部经理）：蓝筹现在的走势应该处在震荡式或者原地踏步，不管是地产指数、银行指数，整体进入非常窄的波动范围，这类股票不会出现趋势性的改变。从蓝筹的表现来看，更多体现了中长期资金对这类板块的一种关注，但是这种资金不会影响短期趋势。

　　从现在的成交量看，不是增量资金进场，很难看出蓝筹止跌回稳是不是带来转机。现在蓝筹波动对指数的影响变小了，是不是给指数带来向上的驱动力，前期没法判断。长期趋势，大家期盼的上涨趋势是需要有大的环境营造的。如果从短期看，可能大家关注的是通胀，关注一些行业业绩的复苏。但是从长期看，我们要看到政策改变和市场流动性的放缓。而这些没有变化之前，蓝筹现阶段的表现只体现了短期市场对它的一种价值定位，很难看到它对长期市场的驱动力。

　　现在和6月份的行情有一个类似点，有可能会出现反弹，但是动力一定比上一次的反弹动力小。市场的增量资金不足，意味着市场是存量行情，每一次的反弹都会消耗存量的动力，反弹动力一定是这次比上次弱。

　　强势股不一定是盘子小的。市场定位一定选择形成短期趋势的股票，因为基本面的变化，或者是因为市场资金对个股的关注程度，或者是因为某一种题材的驱动，但是至少要形成短期趋势。这个在大小盘、中小板不进行划分，更重要的是盯住其中的关键点。

　　李飞（著名财经评论人）：从创业板指数看，这波上攻力量有限，不像很多市场分析人士认为的会有比较强劲的上升。冠昊生物(300238)是比较具有代表性的股票，已经走出第一波最强的拉升。如果正常最乐观的走势，会有一波调整然后再上然后再下，不会创新高直接下来，说明五浪走完了。这种新股按照以往统计，最牛的第一波是最高的，后面是一波比一波短，这波打下来可以买，但是空间不是很大。

　　水泥是前一段大家最没有争议的，各个机构都看好保障性住房的产业链。但是很不幸股票基本上回到第一个涨停板的缺口位置，之后出现了接近8%的反弹，然后出现横盘。这种形态可以这样解释，在第一波介入水泥股的资金，并没有看空水泥，而在场外的资金并不是在这个位置非常认同水泥股，因此产生分歧。一旦行情真正转暖，这些股票在蓝筹里面能战胜大盘，但是不代表新进场资金已经建仓了，目前没有这种迹象。

　　如果是做短线，接下来的两三天跌下去买一些，做短线获利的概率比较大一些。真的想做蓝筹，像有色可以短线做一把有机会，水泥超跌了可以做一把。