拉卡拉移动支付交易规模环比大增 受益股或爆发(3)

　　天喻信息：高增长基石稳固 服务打开市场空间

　　公司发布3季度业绩预告：公司预计2013年1-9月归属母公司所有者净利润将达到6750-7050万元，同比增长567-597%，较大增长的主要原因是公司电子支付智能卡产品销量及收入较上年同期增幅较大。

　　3Q单季盈利显著增长。按照前三季度的预告增幅区间，推算3Q单季净利润为4063-4363万元之间，而2Q、1Q单季度仅分别为2218万元、469万元。业绩高于我们以及市场的预期。我们分析业绩增长的主要原因是金融IC卡的放量增长以及服务业务确认了部分收入。2Q、1Q金融IC卡销量分别为2900万张、1600万张，3Q预估3000多万张。

　　业绩高增长基石稳固。金融IC卡处于高增长阶段，央行要求2013年全国性商业银行开始发行金融IC卡，2015年1月起经济发达和重点合作行业领域应均为金融IC卡。

　　2012年全年我国金融IC卡发卡量1亿张，今年上半年发卡已经达到了1.5亿张，全年超过3亿张已无悬念。每年我国银行磁条卡需求量为7-8亿张，换言之2015年金融IC卡有望达到或接近这一数量，因此到2015年之前还有1倍的增长空间。天喻信息相继进入工行、建行、农行、招行等十多家银行的金融IC卡采购，市场份额前列、地位领先，将充分受益EMV迁移，因此业绩高增长基石稳固。

　　移动支付地位领先。三大运营商均表示发展NFC+SWP方式的移动支付，中国移动SWP卡需求将在明年放量，中国电信已经开始少量招标，中国联通计划年底向全国推广手机钱包业务。天喻信息在中国移动试点城市SWP卡采购中取得半壁江山。

　　布局服务打开市场空间。在前期深度报告中，我们指出公司母公司负责卡片制作，子公司围绕母公司产品打造服务集群，业务涉及移动互联网、移动支付、广电媒体等，服务于电信、教育、银行等行业，借助制卡积累的客户关系，开拓服务业务，为公司发展进一步打开市场空间。

　　上调公司盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.58/0.90/1.18元，对应动态PE为52x/34x/26x。维持对公司的“增持”评级，继续建议投资者逢低介入。(华泰证券)