29日机构强推买入 6股将成摇钱树

　　广联达:业绩加速释放,期待新产品再获突破

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕江峰,刘泽晶 日期：2013-10-28

　　事件

　　公司公布三季报

　　公司前三季度收入8.87亿元,同比增长71.93%,净利润3.38亿元,同比增长99.75%。

　　简评

　　收入高增长,业绩超预期

　　公司前三季度收入增速达71.93%,净利润3.38亿元,已超过去年全年净利润3.09亿元。第三季度收入达到3.64亿元,同比增长81.61%,第三季度净利润1.52亿元,同比增长110.68%,其中营业外收入4200多万。从季度报表看,前三季度公司收入保持了环比增长的良好态势,且同比增速逐月提高。一方面是因为今年更新需求和新产品收入较好,另一方面也因为去年前三季度基数较低。我们认为因去年四季度基数较大,今年四季度收入同比增幅将有较大回落,但环比继续增长将不会改变。

　　公司成本控制出色

　　公司今年各个季度的费用控制较出色,尤其是二三季度期间费用同比增速均保持在30%出头,很重要的原因是公司今年对人员数量的增长进行了有效的控制。公司目前研发人员保持在1000人以上,并且通过将部分研发人员向成本较低的地区转移有效地控制了研发费用的增长。我们判断明年这种趋势将会延续,加之明年总体人员数量也将保持稳定增长,所以明年公司在费用控制方面还将有所作为。

　　退税恢复正常水平也是业绩超预期因素之一

　　今年前三季度退税金额按公布出来的金额接近一亿元,较去年全年的7000多有较大的增长,这也是公司前三季度业绩超预期的重要因素之一。我们认为随着公司收入规模增长,今后退税金额也将进一步增长。

　　盈利预测与投资建议

　　公司公告预计全年业绩增速在40%-70%,我们认为公司的收入结构今年有了非常大的优化,新产品占比不断提升,给公司提供了源源不断的动力。在考虑今年四季度退税的情况下,我们再次上调公司盈利预测,预计13、14年EPS为0.93元、1.34元,调高目标价为46.9元,对应14年35倍PE,继续重点推荐,维持“买入”评级。