白酒股三季业绩惨淡股价急挫 酒企推中低端产品

　　10月28日，白酒股整体呈现普跌，领跌两市。早盘水井坊、五粮液、伊力特等概念股大幅下跌，带动整个酿酒板块整体回落，盘中酿酒板块指数跌幅超过2%。此外，金种子酒、沱牌舍得、古越龙山、泸州老窖等盘中跌幅也超过3%。

　　受治理 “三公”消费等因素影响,白酒行业自2012年以来景气度大受影响。在此背景下,随着三季报披露密集期的到来,各大白酒企业相继亮出成绩单。

　　截至目前,除白酒龙头贵州茅台前三季度维持净利润6.24%的涨幅外,包括沱牌舍得 、酒鬼酒、水井坊等7家上市酒企,业绩均出现不同程度下滑。对此有券商研究员认为,白酒企业绩集体遇冷,将使其调整传统产品定位,中低档酒或成未来突围方向。

　　五粮液27日晚间露三季报，2013年1-9月，公司实现营业收入191.66亿元，同比下降9.28%；归属于上市公司股东的净利润71.04亿元，同比下降8.95%；每股收益1.871元。7-9月，公司归属于上市公司股东的净利润13.13亿元，同比降52.36%。

　　水井坊24日晚间发布的三季报显示，2013年1~9月，公司实现营业收入4.89亿元，同比下降60.47%；归属于上市公司股东的净利润3459.98万元，同比下降89.1%；每股收益0.071元。另外，水井坊对今年全年的形势也很悲观，并指出，受整体宏观经济形势，高端白酒市场进入调整期，中低端品牌还在培育中等因素的不利影响，预计今年销售收入较去年有较大下滑，今年全年净利润较去年预计下降80%以上。

　　继续探底

　　上周五白酒股再次全线走低,板块下挫超过3%,当天白酒类上市公司股价跌幅最大的是顺鑫农业(000860.SZ),虽然公司当天三季报业绩大增被多家分析看好。其他则跌幅大多在3%以上。

　　白酒行业除顺鑫农业业绩大增外,其他白酒类上市公司业绩基本没有超出市场预计,多出现利润下滑。昨日晚间五粮液发布三季报显示,公司1~9月实现净利润71.04亿元,同比下滑8.95%,报告同时显示,因客户预付款减少,五粮液前三季度预收款项仅为13.1亿元,同比下滑79.75%,而经营活动产生的现金流量净额更同比下滑95.21%。

　　平安证券研报认为,白酒利润下滑印证酒企三季报业绩压力,三季度白酒行业调整真正开始步入深水期,且由于渠道的广泛性和多层次性,调整持续时间应会较长,四季度和明年一季度,渠道体系仍将去库存,加上酒厂出货量同比基数仍在高位,其间酒厂报表数据估计仍将难看。

　　国金证券白酒分析师陈刚认为,白酒类上市公司在资本市场将上演四部曲:一是杀预期;二是杀估值;三是杀盈利预测;四是多杀多,这期间尽管有无数人想抢反弹结果均失败了。他认为,白酒子行业仍将在寻找底部并争取震荡筑底,白酒子行业投资机会仅是估值修复带来的,其持续强度和力度要弱一些,不要轻易抄底或者想抢反弹。

　　北京一位机构投资负责人预计,到明年二季度末,白酒类上市公司股价或将企稳。

　　酒企竞相推出中低端产品

　　“根据秋季糖酒会信息,此次参会经销商及布展白酒企业均现同比大幅减少,可见产业界及资本市场对白酒业热情和预期已有所下降。”一位券商研究员如此表示。

　　据每日经济新闻报道，券商研究员指出,随着政府控“三公”消费力度持续加码,造成白酒销售2013年中秋、国庆旺季不旺。目前,高档酒销量出现显著下滑,使得经销商对需求预期更趋悲观,行业整体价格体系将持续下移,行业恐将继续探底。

　　在此背景下,国内一线、二线酒企纷纷推出中低档新产品,如郎酒在2013年10月举办的秋季糖酒会上,推出了15款终端定价低于200元的中低档产品。上述研究员认为,中低档酒或成为各家白酒企业突围方向,但竞争将更激烈,行业利润率也会随之下行。

　　与此同时,一位白酒行业咨询师曾在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,2008年到2012年间,一些一线白酒企业过多追求产品的奢侈品、收藏品和投资品属性,而二线品牌为了追逐更高的利润也在努力拔高产品价位。面对当前现状,各大品牌应该集中能力培育自身中端的主流品牌,强化自身的强势市场。

　　但品牌是需要培育的,酒企抢占中低端市场难以一蹴而就,持续投入广告宣传是重要手段。水井坊指出,高端白酒市场进入调整期,公司中低端品牌还在培育中,“预计公司今年销售收入较去年有较大下滑。同时,为保证市场份额公司加大了产品宣传推广力度,销售费用并未显著减少,因此预计今年净利润较去年下降80%以上。

　　除此之外,泸州老窖的突围方向似乎也定在中低档酒上。华泰证券研报指出,泸州老窖的高档产品国窖1573的销售持续低迷,经销商打款积极性降低,三季度末预收帐款为17.05亿元,较年初下降42%。另一方面,以老窖特曲为代表的中低价位产品销售仍然实现稳定增长,销量增速稳定在20%左右。由此,中低价位产品销售的增长弥补了国窖1573收入的下降,公司三季度收入增速环比回升。