大盘缩量震荡 结构性风险犹存

　　今日为08年1664点五周年日子，而在连续4日杀跌之后，周一，沪深两市仍呈现明显分化特征，沪指在下方60日均线附近维持震荡整理。

　　从盘面上看，分化加剧的格局下，白酒、医药等板块在今日出现较大幅度的下挫。而其中尤其是像云南白药、华海药业此类绩优股盘中都一度逼近跌停，股价呈现高台跳水之势。为何出现集体、大幅的杀跌，其中的影响因素还是属于在板块轮动杀跌的格局下，高位股避险资金出逃所致，再加上此类品种恰好三季报业绩发布，有利好兑现的嫌疑。

　　权重板块中，地产股在近期争议声中不断走低，走势相对偏弱，而银行等金融股仍以震荡整理为主，并出现一定的分化。两大权重走弱是拖累股指的主要力量。当前有关房地产调控的话题机几乎每日都占据各大媒体的重要位置，在北京“京七条”之后，市场普遍预期后期有关地产调控有再次升级的可能。另外，基金等机构三季报显示其开始逐渐撤离房地产股票，数据显示，基金三季度减持房地产业171亿元。后期，相关板块走强的概率较小，仍是后市主要的风险之一。

　　5年前的4万亿造就了A股市场短暂的井喷，但在数字堆积下的经济、资本市场却显现出诸多缺陷，投资盲目、环境压力、物价走高等问题陆续爆发。5年之后，改革呼声不断高涨，自去年11月大盘反弹以来，市场炒作方向即围绕有关政策改革而展开，不过这也导致了市场长期维持结构分化的行情特征。今日市场热点：中土改、油改概念受到资金的追捧，尤其是油改概念有再次接棒土改之势，这充分显示出在经济结构转型升级的背景下，围绕改革仍将未来市场炒作的方向，而其中我们应重点关注改革深度大、影响深远的领域。

　　总体上看，两市轮动杀跌的态势还未完全改变，部分前期遭大幅炒作的板块及个股在近期呈现出轮动补跌的态势，这依然是我们后期要重点防范的地方。而对于大盘，股指再60日均线附近反复震荡，成交量再次萎缩显示杀跌动能有所减小。不过由于蓝筹板块当前走势整体仍偏弱，反弹动能难以估计。短期看，市场风险主要为结构性问题，操作上依然要回避高位股补跌风险，暂保持轻仓观望为宜。