工信部发布信息化发展规划 6股有望获益(7)

　　汉鼎股份：稳健增长，期待爆发

　　研究机构：中信建投 撰写时间：2013年10月24日

　　21 日晚间，汉鼎股份公布2013 年前三季度经营业绩：2013 年前三季度，公司实现营业收入36396 万元，同比增长26.60%；实现归属上市公司股东净利润4925.7 万，同比增长26.52%。本期报告受非经常性损益较小，营业收入与净利润增长同步性强，毛利率27.31%，基本保持稳定。

　　稳健增长，期待爆发

　　前三季度稳健增长，期待四季度爆发

　　由于公司此前已经发布了25%~45%增长区间的业绩预告，26.52%的增长也当属预期之内，跟中枢预测相比，贴近下限的增长可能比部分预期要低，但仍属正常。在四个季度之中，三季度历来是次于一季度的第二淡季，这个季度增长略低并不代表全年的增长速度。11 和12 年，三季度在全年净利占比分别为17.74%，22.96%，而四季度在全年的净利占比分别为38.66%，29.97%。

　　净利润如此，营业利润的实际情况亦如此。因此，四季度的经营情况对全年的业绩情况有着决定性的作用。

　　公司前三季度累计新增合同和新中标项目5.2 亿，其中三季度新增1.1 亿。四季度历来是公司新增订单贡献最大的季度，而公司前期重点布局的安防、智慧城市等领域的订单也将进入实质收获期，公司在全年仍有望实现约10 亿的新增合同金额。与此同时，工程类公司的加速交付期在年底，我们预计结算的加快将会带动公司整体业绩的提升，全年高增长无忧。

　　“智慧城市”是未来几年的核心增长点

　　“智慧城市”建设目前在全国范围内正如火如荼的展开，这也是汉鼎今年重点布局的业务。智慧城市业务系统性强，单体订单规模大且业务锁定性强，这将成为公司业务爆发的最大驱动点。公司参与智慧城市建设的方式与一般公司不同，以整体设计者的身份切入是公司区别于其他的最大特征，这将形成很高的门槛。在系统性能力上，公司团队与IBM“智慧城市”团队形成了良好的合作，突破指日可待；在资质能力上，公司目前的“十甲”资产保障了全方位的实施能力；在协调能力上，公司的资源组织能力保障了与多个部门协调的通畅。舟山项目是公司智慧城市业务的试水地，前期的推进紧锣密鼓，在不远的将来我们就能够看到实质的收获。而一旦这种成功的模式向其他区域推广的话，空间无可限量。