工信部发布信息化发展规划 6股有望获益(5)

　　盈利能力保持稳定。公司前三季度毛利率达到47.14%，与往年同期相比处于较为稳定的水平。楼宇对讲低端产品降价同时，客户对高端产品的需求也有相应的释放，公司整体毛利率并未受到太大影响。随着全国销售网络基本完成，公司销售费用增速放缓(前三季度11.7%)，期间费用率保持稳定。

　　多产品布局，未来业绩增长点较多。公司管理层能够准确把握市场需求，近年来围绕社区安防布局了多条产品线。随着公司客户基数增长，停车场系统、缆线产品有望产生配套销售，从而支撑业绩持续增长。除此之外，公司也通过收购、产品研发在平安城市、城市咪表领域提前布局，未来相关的政策推动很可能造就重要的业绩增长点。

　　盈利预测及评级：我们预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.09亿元、1.45亿元和1.89亿元，同比分别增长43.33%、33.33%、30.80%，对应每股收益分别为0.60元(前期预测0.57元)、0.80元(前期预测0. 72元)和1.05元(前期预测0. 88元)，目前股价对应的动态市盈率分别为36倍、27倍和21倍，维持"增持"评级。

　　风险因素：房地产调控政策加剧；新业务推广销售不及预期；应收账款发生坏账