12上市公司涉足医院投资 三大主线掘金民营医院概念(5)

　　申请三甲，蓄势待发。宿迁医院为申请三级甲等医院，上半年新招了部分员工同时上调了职工工资，导致医疗服务行业毛利率下降了4.43%。考虑到目前宿迁地区尚无一家三甲医院，预期随着公司申请三甲的成功，医疗服务行业收入与毛利率均会有所上升。

　　专注主业，适时剥离证券投资业务。报告期内，公司公允价值变动收益为1400万元，即使扣除455.8万元的已实现的投资损失和部分对联营、合营企业的投资收益，证券投资收益当期也贡献了1000多万元的非经常收益，相当于增厚每股收益约0.019。公司会逐渐理顺此部分业务与公司其他业务的关系，选择适当时机进行剥离以专注于主业。

　　盈利预测：虽然公司医疗服务行业毛利率下降4.43%，但考虑到新收购的仪征医院并表影响以及下半年公司可能会进一步复制“宿迁模式”进行收购，业绩会有所对冲，故不调整盈利预测。根据预测2012-2014年EPS为0.47、0.53、0.63，目前股价对应的动态PE分别为20X、18X、15X。给予2012年25XPE，对应目标价12元，维持买入评级。(宏源证券)