保壳大戏开演 9只ST股将一夜暴富

　　10月15日，*ST祥龙宣布，公司卖地重组获得股东大会通过；10月17日，*ST国药表示拟从实际控制人亲属手中受赠一块价值2905万元的资产；10月18日，*ST天龙第一大股东宣布拟转让全部股份。看上去眼花缭乱的资产动作，其实都是为延续上市公司在A股市场上存活的资格。不过，虽然目的相同，但不同的保壳方法往往会带来不一样的市场表现。

　　祥龙、国药冰火两重天

　　上周作出保壳动作的*ST祥龙与*ST国药为武汉的同城“兄弟”。然而，两者股价表现却大相径庭：*ST祥龙创下近两年新高；*ST国药则连续跌停。

　　保壳方案显示，*ST祥龙旗下八宗国有土地使用权将由武汉市土地整理储备中心东湖新技术开发区分中心有偿收储，借此*ST祥龙将获得约12.7亿元的总补偿价款。通过出售资产，公司能够有效地大幅降低负债，并改善目前资不抵债的状况。另一方面，资产出售完成后，*ST祥龙将仅保留1座自来水厂和1处水运码头两处资产。此外，公司将对自身2000多名职工进行安置工作，原有亏损累累的氯碱资产“包袱”将被彻底甩开，从而转型为一家主营公用配套业务的企业。

　　另一家公司*ST国药则获得了一块天降的“馅儿饼”。公司实际控制人亲属表示拟将其所持上海奥柏内燃机配件有限公司的75%股权无偿赠予上市公司，净资产价值2905万元。这对于净资产为-3367.27万元的*ST国药而言，无疑是雪中送炭。

　　同样是保壳有望，反映到二级市场上却是冰火两重天，投资者大为不解：“*ST祥龙仅仅是变卖土地，*ST国药却是拿到了白送的资产，按理说*ST国药应该更有吸引力，为何不涨反跌呢？”（现代快报）

　　分析师：借壳青睐“净壳”

　　对于这一问题，一位私募人士告诉记者，对于*ST板块而言，仅仅期望公司自身业务的好转一般不太现实，投资者最为看重的还是“乌鸡变凤凰”般的资产重组。因此，是否具备重大重组的条件和预期成为影响股价表现的重要因素。

　　记者注意到，*ST国药在经历卖地、剥离医药主业后，目前仅保留了业务量较小的钢材贸易业务，已经成为一个较为干净的壳资源。而就在8月，公司还获得来自“中天系”的两家机构举牌，使市场产生了较为强烈的借壳预期，公司股价也于近两个月连续大涨。

　　不过，*ST国药实际控制人抛出的“免费蛋糕”却使得这一切出现了变化。上述私募人士指出，虽然赠予资产可以迅速帮助公司实现净资产转正，但却削弱了重大资产重组的预期；另一方面，获赠资产使得上市公司业务更加复杂化，以至于降低作为壳资源的吸引力。

　　反观*ST祥龙，在处置了原有的核心资产后，公司基本可以偿清大部分的债务并安置绝大部分员工实现轻装上阵，为今后的重组扫清了最大的障碍。

　　一位不愿具名的券商分析师向记者表示，对于有借壳需求的企业而言，往往最希望看到的是一个“干净”的壳资源，要求旗下资产、负债和员工越少越好，以免给重组带来较高的负担和处置成本。此外，壳公司的股权分布不能过于分散，以便重组方案更容易获得通过。 保壳压力或成投资潜力

　　按照上述分析人士的说法，记者也尝试在*ST上市公司中寻求合适机会。据统计，有36家公司由于中报数据显示出已经连续两年亏损，并且最新一期的净利润续亏，存在着暂停上市的可能。而在已公布的三季度业绩预告或预警的公司中，仍然有12家公司为亏损状态。如果在第四季度上述公司无法实现业绩扭亏，则保壳无望。

　　“不过从以往的情况来看，第四季度是大部分行业的淡季，这些中期续亏的公司，甚至是三季度续亏的公司，要想寄希望于下半年的主营业绩扭转乾坤，几乎是不可能的事情。所以，谋求重组等其他的保壳途径，或许是这些公司接下来所瞄准的重点。”一位分析人士告诉记者。（现代快报）

　　大智慧前三季预亏近2亿 距披星戴帽仅一步之遥

　　最辉煌的时刻登陆资本市场，上市之后业绩曲线便呈现抛物线式，大智慧将“上市即变脸”的现象演绎得淋漓尽致。前三季度预亏1.95亿元，业内人士分析称，在今年只剩下的几个月内，大智慧欲扭亏十分困难，由于2012年已经亏损2.66亿元，披星戴帽(被*ST)的命运或在劫难逃。

　　前三季预亏近2亿

　　大智慧近日发布前三季度业绩预告，称尽管公司前三季度主营业务收入约5.47亿元，相比去年同期增加56%，但是净利润方面，公司预计前三季依旧亏损1.95亿元，亏损额同比大幅增加。

　　大智慧2013年中报显示，上半年累计实现净利润-1.46亿元，今年一季度实现净利润-9189.86万元。其实，大智慧在2011年登陆A股市场之后仅在当年实现了盈利，2012年业绩便大幅亏损2.66亿元。

　　对于业绩的“变脸”，大智慧在近日的前三季度业绩预告中给出了与以往相同的解释：报告期内公司开发投入仍处于高峰期，管理费用和因营销力度加大而产生的营销费用出现了较大幅度的上升。

　　并购扩张或致*ST

　　根据规定，最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值，将对股票实施退市风险警示(即*ST)。

　　如今，2013年仅剩最后一个季度，从之前三个季度的亏损节奏来看，大智慧距离披星戴帽仅有一步之遥。而纵观大智慧近些年的发展不难发现，亏损或缘于其大量的并购扩张。资料显示，上市至今大智慧共展开6次收购。

　　不难看出，大智慧公告中解释的管理费用提升正是缘于其大肆地进行并购扩张。数据显示，大智慧2010年的管理费用为1.12亿元，而2012年管理费用已增长至4.07亿元。（第一财经日报）