环保法修订草案拟增加财政投入 11只股价值解析

　　十二届全国人大常委会第五次会议21日在北京人民大会堂开幕，会议继续审议环境保护法修订草案。草案进一步明确政府责任，增加规定，各级人民政府应当加大保护和改善环境、防止污染和其他公害的财政收入，提高财政资金的使用效益。另外，草案还对土壤环境保护问题作出原则规定，“国家建立土壤环境调查、监测、评估和修复制度。”

　　同时，进入10月份，受冷空气影响，北方一些地区降温幅度较大，为应对寒冷天气，多个城市已提前进入采暖期。但是，由于目前整个北方地区的采暖主要依靠燃煤，随之而来将进入雾霾多发期。空气治理需求或将空前加大。

　　截止收盘，先河环保、银轮股份、中电远达、三维丝、维尔利、科林环保、天立环保等多只板块内个股涨停，科华恒盛、东江环保、津膜科技、巴安水务、永清环保、菲达环保等也均涨逾7%。

　　碧水源：前三季度增长20-30%，保持全年53%业绩增速预测

　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：郁威，徐颖真日期：2013-10-14

　　前三季度业绩预告：同比增20%-30%

　　碧水源发布业绩预告，1-9月盈利1.27亿-1.38亿，同比增长20%-30%，与上半年业绩增速26.7%相近。前三季度业绩约占我们全年预测的16%，略显平淡。

　　季节性特征导致前三季度对全年业绩指示作用有限

　　行业的季节性特征决定碧水源大部分业绩在4季度体现。2011/12年1-9月份利润占全年比重分别为23%/19%。三季报的增速对全年增速指示意义有限：2011年前三季度增长29%，全年增长95%；2012年前三季度增长31%，全年增长63%。因此市场对于公司季报的关注度也在下降。

　　预计四季度增速回升，合资公司贡献重要

　　今年以来公司业务增长仍然主要来自市政污水市场，自来水和工业污水并没有很大斩获。我们预计14、15年自来水和工业废水资源化有望成为新的增长点。今年公司的高增长主要来自北京市场的加速和合资公司的贡献。上半年合资公司普遍尚未贡献业绩。我们预计四季度这一状况将得到扭转，提升全年业绩增速。

　　估值：维持目标价52元，“买入”评级

　　我们预测公司2013/14年EPS为0.97/1.34元，同比增长53%/38%。参考A股市场水处理设备与工程公司平均估值水平，给予碧水源2014年38.8倍PE，得到目标价52元。