去年以来,从跨市场ETF、跨境外ETF到大宗商品ETF、债券ETF,从短期理财产品到货币基金T+0,公募业创新此起彼伏。
这股浪潮之下,沉寂已久的事件驱动型基金也再度萌动。《第一财经日报》获悉,去年以来,多家基金公司已经开始筹备“事件驱动型”基金,目前已有一只产品正式申报证监会,正在走审批流程。
“事件驱动”再次萌动
“我们关注事件驱动(型基金)有一段时间了,从国外的情况来看,海外事件驱动型基金整体全阶段战胜指数。不仅在牛市中可以跟上,在熊市中的表现也远远好于指数,整体波动性较小。”深圳一家基金公司人士向记者表示。
据该人士介绍,事件驱动型基金指主要通过分析影响企业(行业)发展趋势的事件,掌握市场对企业证券(行业)的定价与实际价值之间的差异,对个股(行业)进行配置调整和优化,以获取事件发生前后价格与价值之间的回归。“由于去年主动权益类投资的表现不太好,所以公司希望找寻一些新的投资策略和标的。”他表示。
于2011年8月成立的国泰事件驱动股票基金是国内首只明确提出利用“事件驱动”投资策略进行资产配置的基金。截至10月18日,国泰事件驱动累计单位净值为1.553元。
同花顺数据显示,今年以来,国泰事件驱动的回报率为44.87%,在可比的368只股基中排名第25位。同期,上证指数累计下跌3.32%,股票型基金的平均收益率为15.79%。
事实上,即便是在股市表现低迷的2012年,国泰事件驱动的表现依旧可圈可点。晨星数据显示,2012年全年该产品回报率为10.63%,在同类的284只股基中排名第63位。
投资标的有限
经过几十年发展,事件驱动策略已是海外对冲基金中最主流的策略之一。根据Eurekahedge数据统计,截至2013年6月,事件驱动策略管理的资金约占对冲基金总资产的13%,为目前份额占比排名第三的对冲基金策略。
但在国内,除了游资和私募,事件驱动策略鲜少出现在公募领域。
据上述基金公司人士介绍,在国内,事件驱动策略常常被理解为“炒材股”、“炒消息”,但实际上是完全不同的。按照投资的侧重点,国际上将事件驱动策略分为并购套利、特殊境况和困境证券三类。
“以比较常见的事件驱动策略——并购套利为例,它偏重于公司并购带来的投资机会,例如,买入被收购公司的股票,同时沽空采取收购的公司的股票。并购套利也可用股票期权代替股票。”该人士称。
东方证券分析师周静表示,由于国内市场环境不够成熟,缺乏有效的做空、套利机制,无法完全复制海外事件驱动策略的操作模式。所以,事件驱动型基金一直发展较慢。
“也因为上述原因,事件驱动基金可投资的标的种类和规模都十分有限。进而,在产品设计时,事件驱动基金可容纳的资金规模就受到了限制。但对于公募基金而言,产品规模还是很重要的。”周静称。
此外,周静表示,从操作层面来看,事件驱动也不比投资个股简单。所谓事件驱动并不是外界认为的提前获悉信息、提前参与,它必须要等一个事件明确后才能操作,而事件不受控制,发生时间也不受控制,对于实际操作的要求比较高。
上述基金公司人士表示,因为国外的事件驱动主要是套利,可以把系统性的风险对冲掉,但在国内就很难操作。所以一直以来对于事件驱动,基金公司关注的比较多,但付诸实践的却比较少。