TMT哑火是创业板变天前奏 传媒6交易日跌幅12%

　　上周八大券商四季度策略一致看空TMT，没想到来得这么快，这么猛烈。

　　10月16日，创业板指在小幅高开后快速下探，最高跌幅接近5%。收盘前指数跌幅略有收窄，但仍暴跌近4%。华谊兄弟（300027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、中青宝（300052.SZ）等近20多只TMT个股跌停，天舟文化（300148.SZ）跌9%。

　　次日，创业板指小跌0.91%，传媒、网络股则继续暴跌。在10月10日到10月17日的短短6个交易日内，天舟文化最高跌幅已达34.7%，华谊兄弟、中青宝、光线传媒等跌幅也近30%，传媒和网络服务板块跌幅均达到了12%。

　　TMT板块集体如此大幅度的调整，在2012年12月4日以来尚属首次。

　　“大半年的利润，几天时间就没了。”一位重仓传媒行业的投资者大倒苦水。其实，受伤的不仅有普通的投资者，重仓TMT的基金也未能幸免。数据显示，在6个交易日内有逾20只基金净值下跌逾5%，这些基金无一例外都重仓了TMT个股。

　　其中，浦银安盛基金公司有三只基金进入同期跌幅榜前十位，是最受伤的基金公司。该基金公司旗下浦银红利精选持有TMT行业比例达34%，致使该基金净值6天跌去6.71%，是同期跌幅最大的基金。

　　从盘后数据来看，上述TMT个股无一例外遭到了机构的疯狂抛售，仅天舟文化登上交易龙虎榜的5天内就有6个机构席位合计抛售了1.5亿。

　　浦银安盛重仓TMT很受伤

　　10月10日以来的6个交易日，是2012年12月4日以来传媒和网络服务板块最黑暗的日子，没有之一。当日，创业板指数在小幅高开后快速跳水，全天震荡下行，收盘大跌2.66%，拉开了本轮调整的序幕。

　　天舟文化、华谊兄弟、光线传媒等10几只TMT个股收盘跌停。次日，创业板指数小幅反弹，但上述个股继续大跌。

　　10月16日，创业板指数在横盘3天之后再度选择向下突破，收盘暴跌近4%。天舟文化、华谊兄弟、光线传媒、中青宝等个股再度跌停；次日，创业板指数再跌0.91%，而上述TMT个股则继续暴跌。

　　短短6个交易日内，天舟文化最高跌幅已达34.7%，华谊兄弟、中青宝等跌幅也超过30%，传媒和网络服务板块跌幅均达到了12%。

　　众所周知，上述四个股票是去年12月4日以来多头的旗帜。统计显示，去年12月4日以来，中青宝最高飙升了1100%，天舟文化涨幅逾700%，光线传媒和华谊兄弟的涨幅也达到了600%左右。

　　昔日的做多旗帜轰然倒下，对多头士气的打击不言而喻。

　　“创业板前期股价上涨幅度远超基本面，出现调整比较正常。”一位大型公募投资总监表示，“四季度指数上下空间都不大，个股机会也会平淡一些。”

　　突如其来的调整，让重仓TMT的投资者措手不及。“今年以来本已有近30%的利润，但华谊兄弟第一个跌停的时候，我又全仓抄底，后面连续两个跌停就回到了解放前了。”一位重仓华谊兄弟的投资者心情很低落。

　　事实上，华谊兄弟每天30多亿的成交额，出现与他类似情况的个人投资者绝不在少数。即便是作为机构投资者的基金，也同样不能幸免。

　　根据记者的统计，在10月10日到10月17日的6个交易日中，有20只基金的净值跌幅超过5%，60只基金的净值跌幅超4%。

　　其中，浦银安盛基金公司旗下的浦银红利精选、浦银战略新兴产业和浦银精致生活3只基金抱团重仓TMT，结果惨不忍睹：3只基金分别以6.71%、6.08%和5.56%的跌幅进入跌幅榜前十，成为这波TMT板块暴跌中最受伤的基金公司。

　　资料显示，二季度末这三只基金持有TMT行业的比例分别达到了33.9%、31.1%和29.3%。

　　机构游资多杀多，

　　融券做空力量有限

　　每每大跌之后，投资者总希望给大跌找到一个合适的理由。

　　然而近期，消息面上并没有实质性的重大利空。国际板开闸、IPO重启等传闻投资者也已听过无数回，早已没有任何新意。

　　部分投资者将大跌归咎于影响愈来愈大的融资融券。事实上，想通过融券来做空上述创业板TMT股，几乎是不可能，因为根本就无券可融。

　　打开创业板个股近日的融券余额数据可以发现：10月16日，华谊兄弟融券余额仅为419.19万，比前一交易日增加了不到70万；中青宝融券余额更不足8万，光线传媒的融券余额为0，天舟文化则不在融资融券个股范围之列。

　　可见，即便是创业板中融券余额最大的华谊兄弟，每天三四百万的融券余额与动辄30亿的成交额相比，实在不值一提。

　　那么，是否创业板、中小板成长股的故事讲到头，已被证伪？

　　来看另外一组数据：截至10月15日，几乎所有的创业板和中小板个股都已经发布了2013年三季度的业绩预告。最新修正的三季度业绩预告显示，中小板2013年三季度的净利润增速从8%下修至6.2%，下调了近2%。可见，因此中小板净利润增速在连续回升了2 个季度或有见顶回落的风险，做空中小板勉强说得过去。

　　不过，创业板的情况稍好。截至10月15 日，创业板三季报净利润增速均值6.3%，环比持续改善中（中报是1.9%）。虽然创业板整体也并没有表现出“高增长”，但毕竟还在预期之内。

　　从具体的行业表现来看，TMT板块出现分化：电子行业三季度业绩环比出现恶化，信息服务业绩增速符合预期，信息设备行业业绩则环比有所改善。总体而言，三季度创业板、中小板的TMT个股也找不到大幅做空的借口，充其量是未超预期。

　　“上述个股今年以来的涨幅已非常大，本身就存在较大的获利回吐压力，略有风吹草动便出现集体杀跌。”深圳一位私募负责人表示。天舟文化等个股盘后的交易龙虎榜证实了其观点：这些TMT个股暴跌的真相便是：机构和游资为了锁定利润争相出逃，上演了一出多杀多的好戏。

　　天舟文化6天内四度登上交易龙虎榜，六个机构合计卖出1.5亿元。其中，仅在10月17日一天，便有三个机构分别抛售4569万、3359万和995万，共计8923万；同一日，中青宝也被一个机构抛售1889万。

　　10月10日，机构在光线传媒上演对倒：有4个机构合计买入8229万，同时还有4个机构11838万，空头力量明显占据上风；同一天，华谊兄弟遭遇两大机构狂抛3.07亿。此外，当日游资也抛售了3.9亿的华谊兄弟，机构游资累计近7亿的抛盘将该股死死封在了跌停板上。

　　海潮退去，留下的注定是裸泳者。

　　反弹减仓是主旋律，

　　11-12月小股票风险加大

　　机构和游资都已经边打边撤，四季度逐渐减仓TMT已是共识。

　　“11月份-12月份通常是机构投资者调仓换仓、兑现收益的时点。因此过去三年在年

　　末都出现了市场的剧烈调整。”安信证券程定华表示，“根据2013年基金中报，股票型基金相比年初在创业板配置比例大幅度跳升，首度超过10%，因此，11月-12月份，小股票面临的风险较主板股票大得多。”

　　在具体的行业配置上，程定华更将四季度传媒板块的配置调低至基准比例的30%，在所有行业中配置比例最低。

　　不过，同样还有人对TMT为首的创业板个股表示相对乐观。前述公募投资总监就表示，虽然创业板出现调整，但“由于前期的挣钱效应和投资者对经济转型的预期，创业板还会出现新的热点机会。”