国务院发布城镇排水污水条例 12股迎大机遇(6)

　　武汉控股重组方案获批 剥离房地产主攻污水处理

　　经历过被叫停风波后，武汉控股(600168.SH)的重组方案终于如愿获批。

　　7月25日，武汉控股公告显示，证监会正式通过公司的重组方案，公司将持有的武汉三镇实业房地产开发有限责任公司(以下简称"三镇房地产")98%股权及武汉三镇物业管理有限公司(以下简称"三镇物业")40%股权，与水务集团持有的武汉市城市排水发展有限公司(以下简称"排水公司")100%股权等值部分进行置换，差额部分由武汉控股向水务集团发行股份购买。

　　这意味着，武汉控股的房地产业务将被整体剥离。

　　事实上，此番被武汉控股剥离的房地产业务，已是公司的一块"鸡肋"。公司2012年年报显示，期内房地产业营业收入5482万元，在公司营收中占比21.42%，同比降幅高达34.01%。

　　"对比武汉市其他房地产企业，三镇房地产的规模不算大，依靠历史优势，开发了武昌核心区域两个楼盘，但整体盈利能力并不佳。"上述分析人士指出，特别是近几年，国家加大对房地产的调控，限购政策不放开等，给公司房地产业务带来较大负面影响，如今将其剥离出去，可以将这包袱甩开。

　　重组后，武汉控股将主攻污水处理。

　　作为武汉市城建系统进行股改的第一家上市公司，武汉控股重组前的主营业务已涵盖自来水生产和供应、污水处理、房地产开发和隧道运营。经过重组后，公司主营业务变更为城市污水处理、自来水生产与供应和隧道运营业务，其中污水处理业务将成为重中之重。

　　根据公司公告内容显示，此番拟置入的排水公司下辖8座污水处理厂、相应的配套污水提升泵站及污水收集管网，污水日处理能力达到126万吨。加上武汉控股目前拥有的沙湖污水处理厂15万吨日处理能力，完成重组后公司合计污水处理能力将达到141万吨/日，占武汉市总体污水日处理能力的75.6%。

　　"也就是说，重组后的武汉控股，规模快速放大，同时，在行业排名中，也大幅提升。"一分析人士指出，无论对其内部扩张，还是今后进军全国市场，都是比较好的铺垫。

　　对此，公司董事长陈莉茜也曾表示，公司在市场方面的最大优势是，目前在武汉水务市场上基本没有竞争对手，处于行业垄断地位。

　　不仅如此，武汉控股的大股东为武汉市水务集团，其主营业务中，也涵盖污水处理。"如今资产置换完毕后，武汉控股和大股东之间的有关于水务方面的同业竞争也被消除，利于今后发展。"

　　但从目前盘面来看，武汉控股的盈利模式还略显单薄。

　　"污水处理行业最大的优势是，地域性明显，武汉控股的主要客户是当地政府，大客户单一。"上述人士指出，去年4月25日，武汉市水务局与排水公司签订了30年的《特许经营协议》，这意味着今后较长时间内，公司有稳定的业务，但若未来合作无法延续，企业面临风险较大。

　　而公司在重组方案的风险提示中也坦言，虽然《特许经营协议》已针对排水公司运营成本上升，建立了相应的污水处理服务价格调整机制。但若排水公司的污水处理服务成本上升，而污水处理服务政府采购结算价格不能及时调整，将可能对排水公司的盈利能力造成不利影响。