应对美国量化宽松退出之策(2)

　　4、中长期看，随着金融市场趋于稳定和美国经济的好转，通胀预期强化，美联储在退出量化宽松货币政策和回收流动性的过程中，会较大规模地抛售美国长期国债和机构债，将导致美国债券利率上升和价格暴跌。作为美国国债的海外最大持有国，中国外汇储备将因美国国债价格的下降而遭受巨大损失。因此，分散外汇储备投资、创新外汇储备管理方式、加大资源能源以及高附加值设备和技术的进口、设立外汇投资产业基金推动企业“走出去”等措施都需要加紧研究并实施。

　　5、为了防范个别新兴经济体陷入新一轮危机，中国应与其他新兴经济体联手应对美联储政策退出的压力：一方面，中国与其他新兴经济体应加强跨境资本流动管理等政策协调，合作建立宏观经济与金融市场监测机制，加强全球资本流动监测力度，共同开发金融避险工具，积极发挥各国外汇储备在稳定金融市场中的作用。例如，近期在G20峰会之前金砖五国欲建立联合外汇储备库，就是加固了一道“金融防火墙”，可以在一定程度上充当风险救助机制；另一方面，也可以在一些国家出现流动性极度紧张的时候，有条件地提供资助，启动双边货币互换协议，推进以人民币计价的各种金融产品，同时也可通过实物易货贸易的形式，推动中国过剩产能输出，在美国量化宽松政策退出之际积极有所作为。

　　(作者为中国国际经济交流中心战略研究部研究员)